2020年全球受新冠疫情侵襲，民眾在經濟和生命安全受到巨大損失，防疫專家督促民眾少出門和居家辦公的新模式，意外推升了線上購物需求，并且海外消費民眾消費習慣轉變為由傳統的線下賣場購物，轉向線上購物。線上購物比例激增，進而提高了跨境線上消費滲透率。國內疫情管控得當，率先海外經濟體重啟經濟，穩步推進復工恢復產能，彌補全球經濟體因為疫情的封鎖和經濟停擺導致供給跟不上需求的困境。

2020年跨境電商依托線上平臺，例如Amazon、eBay、Shopee和Shopify等，將中國商品出口到世界各個角落，加上海外消費者的消費習慣轉至線上，跨境電商行業快速發展。據艾瑞咨詢數據顯示，2020年跨境電商出口市場規模達到46479.2億元，同比增速為26.9%。

（圖片來源：艾瑞咨詢，2016-2025年中國跨境出口電商規模及增速）

2020年也是匯市跌宕起伏的一年，國際金融市場經歷了中美貿易戰、新冠疫情、美國大選、英國脫歐等事件，人民幣維持雙向波動，匯率彈性持續增強。2020年初，中美簽署第一階段貿易協議，緩解了中美貿易緊張，加上季節性結匯客盤，進而帶動人民幣升值。之后2020年春節至5月，新冠疫情全面爆發，市場美元荒疊加避險情緒高漲，美元指數最高攀升至103，導致人民幣重貶。美聯儲(FED)將聯邦基金利率降至歷史低點0.25%及以下，再加碼無限量化寬松，各國主要央行跟進，啟動新一輪的全球量化寬松，金融市場風險情緒得到改善，股市迎來一波上漲,美元指數自高點回落開始了下跌周期。此外，中國率先擺脫疫情影響，國內城市逐步解封并重啟經濟，人民幣啟動升值行情至年底收官，整年在岸人民幣升值近7%。

2020年下半年英國脫歐談判和美國總統大選，事件驅動下加重了人民幣匯率雙向波動。跨境電商出口貨物收款外幣，如果對外匯資金管理不當，匯率波動會侵蝕賣家們的利潤。

（圖片來源：寶付）

寶付跨境收款作為一體化跨境支付解決方案引領者，不僅支持Amazon、eBay 等多個境外知名電商平臺收款，而且實現多平臺多幣種實時入賬，7*24快速提現，中國人民銀行實時牌價，支持提現鎖匯，有效幫助跨境電商賣家規避匯率波動風險。

（圖片來源：寶付）

以下將介紹進出口外貿企業，面對匯率風險時，可以使用的匯率風險管理工具，商家可以利用這些工具平滑外匯收益和成本的波動，把經營精力專注于主營業務。

2020年在岸人民幣匯率及美元指數走勢

外匯即期(FX SPOT)

外匯即期交易，指的是企業有購匯和付匯需求，與銀行或支付機構(以下簡稱為機構)約定好匯率、金額和方向，在兩個工作日以內交割，用本幣兌換外幣或外幣兌換外幣的交易。

其中“交易日”是企業與機構達成交易的日期，“交割日”則是企業實際收付兩個貨幣的日期。銀行間市場的外匯交易，通常是標準的T+2交割，即第二個工作日交割(某些貨幣對是T+1交割，例如USD/CAD標準交割日是約定下一工作日交割)。也就是說銀行A和銀行B做外匯交易，除非有特別約定交割日，不然都是默認第二個工作日交割。

跨境電商和機構做的即期交易，通常是T+0交割也就是當天交割，即當天達成交易，當天完成本外幣資金收付。如果因為資金安排，商家與機構談好額度，也能選擇T+1或T+2交割。交割日必須是兩個幣種都是當地營業日才能在銀行清算交割。如果遇到節假日則兩個幣種的收付要延至下一個營業日。值得一提的是，某些外幣(例如日元和澳元)因為當地銀行結算時間比中國早，為了避免結算時間因素造成交割失敗，商家當天提交的日元兌人民幣或澳元兌人民幣的交易，交易雙方通常會約定T+1交割(下一工作日交割)。

外匯遠期(FX Forward)

外匯遠期交易指的是企業與機構約定在未來的某一天，按成交達成時的貨幣對、匯率、金額買賣外匯的交易，交易當天不需要收付交割資金，但機構通常會要求企業繳納交易保證金。

跨境出口電商在平臺賣貨，從境外消費者下單、物流配送商品、消費者確認收貨到平臺結算貨款給商家，成本投入到回收資金時間長達數周。如果匯率波動方向不利商家，數周之后收到貨款，外幣能兌換的人民幣減少導致了收入下滑。外匯遠期能幫助企業提前鎖定有匯率風險敞口的外幣收益及成本，尋求財務面風險收益可控，且經營現金流可合理預測。

舉例來說，企業一個月后有現金流美元回款100萬，未來將換成人民幣，與機構敘做一個月遠期外匯交易，企業賣出100萬USD/CNY遠期，匯率約定6.47。一個月后，雙方交割款項，企業向機構支付美元100萬，且企業從機構收取人民幣647萬(100*6.47)，這筆交易就是遠期結匯交易。

遠期結匯

如果企業一個月后有現金流美元付款100萬，手上持有人民幣但希望鎖定匯率成本，與機構敘做一個月遠期外匯交易，企業買入100萬USD/CNY遠期，匯率訂在6.48。一個月后，雙方交割款項，企業向機構支付人民幣648萬(100*6.48)，且企業從機構收取美元100萬，這筆交易就是遠期購匯交易。

外匯遠期屬于衍生品交易，企業本身需要有能力來計量匯率風險敞口及外匯遠期的盈虧，并科學評價“期現”套保，即結合被套保資產(或負債)和外匯遠期的盈虧，進行套保策略的評價，切勿用單邊的“期”或“現”的盈虧來考核套保策略。

外匯掉期(FXSWAP)

外匯掉期交易，指的是企業與機構約定在兩個日期分別交換貨幣對，近端交割日將一種貨幣兌換成另一種貨幣，并在遠端交割日把貨幣交換回來的交易。掉期交易的匯率、幣種、近端交割日、遠端交割日、交換的金額都在“交易日”確定。外匯掉期交易相當于外匯即期交易加上外匯遠期交易，即期交易對應的是近端交割的貨幣對，遠期交易對應的是遠端交割的貨幣對。

外匯掉期的原理是基于利率平價理論(Interest Rate Parity)，兩個貨幣的利率差反映在掉期點(Swap points)，所以外匯掉期價格跟經濟主體的市場利率高度相關。各國央行貨幣政策、境內外資本流動、貨幣市場的松緊等都會影響外匯掉期價格。

（圖片來源：中國外匯交易中心CFETS，人民幣外匯遠掉報價）

美聯儲將利率降至歷史低點，而我國執行穩健的貨幣政策，中美利差為正。舉例而言，銀行間美元一周拆借利率收盤為0.05%，對比國內7天質押式回購R007的利率收盤為3%，這個期限品種的利差為正，對應在掉期點為24點左右。外匯掉期被企業用來資金調度做流動性管理，用來將外匯遠期展期或提前交割等。

（圖片來源：中國外匯交易中心CFETS，銀行間美元拆借利率）

（圖片來源：中國外匯交易中心CFETS，質押式回購利率）

外匯期權(FX Option)

外匯期權交易是指期權買方和期權賣方訂定交易，期權買方付給期權賣方期權費，約定好匯率、看漲或看跌方向、金額，在未來的某一天期權買方可選擇執行貨幣對買賣的交易。

期權買方支付期權費，擁有權利在期權到期時依執行價做外匯交易或放棄該權利。期權賣方則是有義務在買方選擇行權時履行義務。外匯期權交易復雜，且套期保值評價、風險管控、和財報上會計認列上要求很高，參與者需要有專業的金融知識和實操經驗，例如大企業的財務部門。跨境電商買家實際使用期權套期保值的機會不多。

期權交易中，期權買方面對的是有限風險，最大損失是期權費。而期權賣方需要在買方行權時履行義務，如果交易方向對本身不利，理論上的損失是無限大，沒有專業財務團隊的企業不建議做期權賣方。

匯率風險中性

匯率風險中性是將匯率波動納入公司經營的決策，通過妥善安排公司收付外幣的現金流，及合理運用即期、外匯衍生品管理匯率風險，尋求降低匯率波動對企業利潤的影響。尤其在全球進出口貿易額增長，企業用匯付匯的量顯著增長，疊加新冠疫情、中美貿易摩擦、脫歐事件和石油價格戰等黑天鵝風險事件層出不斷，匯率未來走勢難以預測且影響日益增加。企業盡力維持“匯率風險中性”，避免匯率波動侵蝕主營業務的利潤，才能穩健在本業壯大成長。

（編輯：江同）

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