1月28日，跨境通發布公告稱擬出售下屬之全資子公司深圳前海帕拓遜網絡技術有限公司不低于60%的股權，并與小米科技等多方簽署《框架協議》?？缇惩ū硎颈敬谓灰资歉鶕景l展規劃，合理調整公司的業務結構，同時為進一步滿足公司戰略發展布局的需要，提升公司的資產利用率而做出的決定。

針對為何在此時間點出售帕拓遜，交易對象包含小米在內，以及此次交易對整體業務會帶來哪些影響，跨境通做了全面且正面的回應。

為何要出售帕拓遜？

跨境通方面表示，近年來，公司資金需求問題較為突出。一方面是積極拓展主業所致，跨境電商業務進行營銷推廣、備貨周轉、供應鏈建設均需有較為充足的運營資金；另一方面，為抓住跨境電商快速發展契機先后參股帕拓遜等多家業內優質企業，其中公司自 2015 年至 2018 年期間分四次以累計 10.27 億元完成對帕拓遜100%股份的收購，運營資金轉化為投資資金沉淀。

為解決資金需求問題，公司通過發行公司債、銀行借款、股東借款等多種方式進行融資。2017年下半年，為補充收購帕拓遜股份所形成的運營資金缺口并償還公司借款以改善財務狀況，公司非公開發行 3 年期公司債券募集資金總額 6.63 億元。該筆公司債券已于 2020 年下半年到期，截至兌付時點債券余額 4.40 億元（2017 年發行 6.63 億元、2019 年回售 2.23 億元），公司流動性進一步緊張，為按期償付公司債券并緩解流動性緊張局勢，公司新增對深圳市高新投集團有限公司（以下簡稱“深圳高新投”）合計 5.5 億元借款，其中 1.2 億元借款已于2020 年 8 月到期并償還，剩余 4.3 億元借款需于 2021 年償還。多年來外部融資致使公司債務壓力逐漸增加，短期償債能力及長期償債能力呈現下降趨勢。2018 年末、2019 年末、2020 年 6 月末、2020 年 9 月末、2020 年 12 月末，公司資產負債率分別為 40%、57%、52%、50%、50%，高于同行業水平；流動比率分別為 2.09、1.21、1.31、1.34、1.32，速動比率分別為 0.88、0.68、0.73、0.71、0.65，流動比率與速動比率均低于同行業水平。公司各期流動比率呈下降趨勢，存貨系流動資產的主要構成，公司各期速動比率均低于1，公司流動資產變現能力偏低，短期償債能力較弱。

2019 年公司業績虧損、盈利能力下降，2020 年以來金融機構相繼削減公司授信額度，公司面臨較為嚴峻的外部融資環境。截至 2020 年末，公司仍面臨較大的流動性缺口及償債壓力。假設帕拓遜不納入公司合并報表而剩余子公司模擬合并情況下，2020 年末公司流動資金需求（經營性資產-經營性負債）仍顯著大于 2020 年末公司貨幣資金金額（6.59 億元），可用貨幣資金額度與流動資金需求之間存有顯著缺口。

其中，子公司環球易購開展跨境電商業務及償還債務所產生的資金需求較為緊張。2020年以來，環球易購因 2019 年業績虧損受金融機構削減授信額度、部分債務到期后無法續期，2020 年環球易購償還銀行等金融機構債務合計 11.50 億元致使籌資活動產生的現金流量凈額由 2019 年的 7.55 億元降至 2020 年的-4.40 億元，償還債務進一步占用了公司運營資金。

截至 2020 年末，環球易購仍面臨較大的運營資金需求及債務償還壓力。一方面，采購、營銷推廣、物流配送等環節的資金供給無法滿足環球易購業務開展需求。另一方面，2020 年末，環球易購短期借款、應付賬款合計約 10 億元，均需在短期或 2021 年內償付。其中，短期借款主要為銀行等金融機構貸款（其中 2.3 億元為前述對深圳高新投的借款），應付賬款主要為應付商品采購款、營銷推廣費、倉儲物流服務費等。

跨境通方面表示，本次交易完成后，上市公司賬面資產中將新增較大數額貨幣資金，有利于上市公司填補流動資金缺口并償還債務以提升公司短期、長期償債能力，增強公司資本實力，優化資本結構。本次交易有利于改善公司財務狀況，提高公司抗風險能力，并有利于增強公司后續融資能力，一方面符合國家“結構性去杠桿”的政策方向，另一方面可以提升公司經營穩健性，為公司各項業務的持續增長提供資金支持，為公司持續發展提供有力保障。

引入小米等接盤手的用意及后續布局

跨境通表示，若本次出售帕拓遜成功實施，一方面滿足了帕拓遜通過股權綁定創始團隊及引入小米等投資者進一步發展壯大的訴求；此外，公司將充分利用本次交易取得的資金，抓住機會提升品牌建設、物流建設等方面的競爭力，不斷提升內部管理水平，降低營業成本，提升盈利能力，提升經營效率，提高市場競爭力，降低經營風險，保持行業領先地位。完成本次帕拓遜出售后，跨境通將圍繞環球易購和優壹電商兩大核心資產，出口和進口電商雙輪驅動，持續鞏固現有業務優勢，抓住行業增長勢能，加強競爭壁壘。

在出口服裝業務方面，環球易購將依托于 Zaful、Rosegal 和 Dresslily 等服裝垂直網站，公司擬將本次交易回籠資金投入在品類拓展、區域擴張、品牌營銷、供應鏈能力建設等方面，中短期抓住疫情下海外電商滲透率提升帶來的行業紅利，長期愿景以品質快時尚女裝為核心，構建全球領先的多元化線上時尚品牌綜合體。

1、品類方面，服裝業務已經積累了包括泳裝、大碼女裝、裙裝在內的優勢品類，未來公司將繼續投入品類擴張，在現有品類基礎上，拓展包括少淑女裝、男裝、童裝等服裝類目，以及家居、配飾等時尚衍生商品。

2、區域方面，未來公司將基于目前主打的歐美市場，繼續拓展中東、東南亞等新興經濟體市場，建立新興市場粉絲客戶體系和物流服務體系，延展業務天花板。營銷方面，公司目前在 Facebook、Instagram 等海外主流網站上累計了超過 1,300 萬的粉絲群體，未來將繼續投入構建多元化的線上營銷能力，包括線上與海外 KOL 合作，線下參與本地化時尚活動，加強品牌輸出，增強客戶品牌認知和粘性。

3、供應鏈方面，未來將投入自建板房，增加新款自主設計比例。并優化供應商梯隊，形成以“核心供應商+外延式供應商搭配”的生產體系，實現大規模上新，小規模備貨，最快速補貨的柔性供應鏈體系。

據了解，目前全球時尚市場規模約 2 萬億美金，國內依靠強大的供應鏈體系和便捷靈活的線上渠道，已經誕生如 SHEIN、Zaful 等有一定海外品牌知名度的時尚跨境電商網站。未來 Zaful 作為行業內的領先者，有極大的市場空間和極強的增長潛力。

出口業務方面，環球易購依靠自有垂直網站+第三方平臺銷售模式，未來將持續調整產品結構，優化庫存效率，提升研發能力和品牌知名度，打造以精品產品為驅動的跨境3C 矩陣。本次出售帕拓遜的資金將主要用于穩定和優化業務結構，以及未來產品研發。產品結構方面，公司將剔除毛利低、動銷率低的品類，維持并投入上新毛利率高，動銷率高的品類。精致選品，注重系列產品迭代，提升整體電子品類毛利水平。業務結構方面，公司將進一步提升自營垂直網站中第三方賣家比例，為賣家出海提供渠道的同時，提升品類豐富度，降低自營平臺存貨風險，優化現金流水平。研發方面，通過數據分析，對海外消費者需求超前洞察，并與供應商以聯合開發或 ODM 的形式研發新品，加強自主產品設計比例，提前布局勢能品類，提升產品爆款能力。在經過存貨減值后，未來出口電子板塊將縮減低毛利產品，保持整體板塊穩定有利潤，并對標參考行業頭部企業，通過數據分析逐步尋找優勢品類，并進行自有品牌孵化。目標打造國內領先的電子出海品牌。

進口業務方面，優壹電商將進一步持續挖掘與更多全球知名品牌商開展戰略合作的機會，在豐富自身優品品類組合的同時，不斷增強渠道管理能力及運營能力，強化電子商務一站式整體解決方案的設計與執行能力，并持續提升在電子商務銷售運營和產品深度營銷方面的執行效率，在為消費者提供全球品牌優品與服務的道路上深耕細作。

綜上，本次資產出售對未來經營業績具有積極促進作用，能夠提高公司的行業競爭力，提升盈利能力，不會對公司未來經營業績產生重大影響。

據雨果跨境了解到，2017 年至 2019 年，帕拓遜營業收入為 24.25 億元、34.17 億元、34.39 億元，凈利潤為1.91 億元、2.38 億元、1.78 億元。

（來源：跨境大佬二三事）