Jumia成立于2012年，離今年4月份上市也不過過去了5個月。投資者習慣將Jumia與亞馬遜和MercadoLibre進行比較，并在其上市之際一窩蜂地進行投資。而這也讓該公司股價從上市之初的每股14.5美元攀升至每股52美元。

Jumia剛剛上市一個月不久，知名做空機構香櫞研究（Citron Research）就發布了一份負面投資報告，指控Jumia存在嚴重欺詐行為。從那時起，Jumia的股價一蹶不振，明顯低于歷史高點，甚至跌破上市價格。隨著Jumia“上市熱”褪去，現在是時候深入了解，并為“Jumia還能否當得起‘非洲亞馬遜’的頭銜”下一個結論了。

（圖源：YCHARTS）

Jumia的成功有多少勝算？

該公司的業務分為三個部分：電商平臺、在線交付物流和在線支付平臺。它在非洲的14個國家開展業務，其收入的50%以上來自尼日利亞和埃及。電商業務占非洲商務的不到1%，留給Jumia的增長空間巨大。

但根據該公司2019年第二季度的收益報告顯示，Jumia為運營業務投入了2.77億美元，并擁有3.79億美元現金及現金等價物來為其提供資金。換句話說，在Jumia無以為繼需要籌集資金之前，它在銀行還有略高于其一年運營成本的資金。

由于其品牌受損和飽受爭議的現狀，第二輪的公開募股可能不會很快到來。但在首次公開募股期間，萬事達卡（Mastercard）在該公司注入了超過5000萬美元的資金。Jumia仍然可以選擇從像萬事達這樣希望利用這個機會進入非洲市場的重量級公司籌集資金。

Jumia如何贏得投資者的青睞？

Jumia的首要優勢是它在非洲的規模和輻射范圍，其現擁有近500萬用戶和超過81000名賣家，因此它可能會成為許多大型國際品牌打開非洲局面會選擇的一種方式。

其次，Jumia還擁有輕資產運營模式。Jumia與石油產品供應商Vivo Energy在非洲的持牌人建立了合作伙伴關系。該公司的銷售商和客戶可以在Vivo Energy的所有經營地點下單、取貨、付款。擁有現成的支付和取貨網點網絡，為其免去了配送車隊的運營成本。

電商基礎設施匱乏，Jumia能否繼續增長？

即便基礎設施不完善，該公司仍然可以選擇通過純數字交易實現增長。例如，在線訂單，包括支付賬單、購買音樂或機票，這些并不需要在現實中進行交付。

此外，Jumia的綜合技術平臺將銀行和金融機構與賣家和消費者聯系起來。JumiaPay除了處理電商交易之外，也是一個金融產品平臺（如貸款和融資服務）。而Jumia則從中收取傭金，數個收入來源共同保障了該公司的快速增長。

欺詐指控對Jumia的影響如何？

其實，因為開拓的電商市場和在線支付市場環境愈加復雜，當數字和物理交付基礎設施匱乏時，難免會出現欺詐行為。PayPal的初期用戶可能也對平臺上的大規模欺詐活動仍有印象。在消費者行為與現狀脫節的過渡階段，欺詐事件是可預測且能夠被理解的。與此同時，公司解決這些問題的方式比欺詐事件本身對核心市場的影響力更大。

小結

如果Jumia真的能夠引領非洲消費者實現向數字經濟的過渡，那么它的規模將遠遠超過目前數十億美元的估值。該公司擁有足夠大的規模，可通過純數字交易和與本地合作伙伴的合作取得進一步發展。同時，也是許多機構和企業投資者進入非洲市場會利用的跳板。

但增長階段的陣痛可能需要很長時間才能平息。Jumia擁有成為非洲亞馬遜所需的資源，但實現目標的道路漫長而艱巨。

（來源：先鋒出海）

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