aCommerce，類似國內的寶尊，是一家電商TP代運營公司，一度是東南亞該行業領頭老大。

aCommerce于2013年在泰國成立時，可謂天時地利人和。當時，電商剛在東南亞興起，物流、倉儲、配送等還處于起步階段，嚴重制約了電商行業發展。

曾四次創業、四次成功退出的美籍泰國人Paul Srivorakul從看到了商機，在創業初期重點建立自己的物流和倉儲系統，還提供電商配套的相關服務，比如市場營銷、軟件開發、客服等等。

aCommerce的早期投資方是Paul的前東家Ardent Capital，這是一家活躍在東南亞的投資機構，base泰國。創始人從硅谷轉戰東南亞，同時也是谷歌GMS服務的泰國負責人。

通過幾年的發展，aCommerce已經在東南亞站住了腳跟，Lazada、Line等巨頭都曾是aCommerce的客戶。現在的業務已覆蓋五個國家，分別是泰國、新加坡、菲律賓、馬來西亞和印尼。

aCommerce自成立以來已經融資接近1億美金，最近一次是在2017年11月，獲得KKR旗下Emerald Media領投的6500萬美元B輪融資。

2018年，aCommerce還宣布計劃在2020年進行IPO，目標是新加坡證券交易所（SGX）或者泰國證券交易所（SET）。

看上去一切順利，是吧？

不過我們發現，aCommerce背后也有隱憂，引發了一系列的動蕩。坊間流傳aCommerce的大部分高管和創始團隊的成員早已離開公司。印尼分公司四年內換了四個領導人，即便如此也沒能阻止各部門高管以及當地人才的離職潮。離職潮的背后是什么？這是我們的幾個猜測：

服務商變身分銷商？

近幾年，aCommerce更像線上分銷商而不是服務商，原因就是手上握有大量產品庫存。他們通常從品牌那邊購買產品，存在自己的倉庫中，再通過線上渠道進行銷售。

aCommerce的商業模式包含了線上分銷服務

為什么會有這樣的戰略調整？很簡單，提高利潤率。Paul Sriworakul 給公司定的計劃是在2019年估值達5.5億美元，所以利潤這一塊尤為重要。

跳過第三方分銷商，與品牌直接合作能夠大大提高利潤率；對于品牌而言，不僅獲得aCommerce的一站式服務，避免了與多個第三方打交道，還可以在aCommerce涉及的銷售渠道，比如媒體、網站、市場等進行品牌宣傳，但同時品牌保有控制權并且可以看到自己品牌的市場表現，這是大部分的TP企業都不具備的功能。

但是，成為分銷商也不是容易的事，庫存是首要問題。

東南亞電商行業正在高速發展，任何公司都需要將存貨與銷量相匹配。但是很明顯aCommerce囤積的庫存在不斷擴大。低效的庫存管理和無效的營銷導致的利潤下降，同時也意味著難以盤活資金擴大規模。

來自電商行業的威脅？

Lazada已經推出了Lazada Partners （LP），吸引了不少第三方服務商的加入。

這意味著什么？在Lazada Partners之前，Lazada這樣的平臺只能給品牌提供線上商店和一些基礎的數據服務。但是有了LP的幫助，從戰略規劃，品牌定位，物流，海關，商店運營，市場營銷，訂單處理到客服中心等服務都可以被覆蓋，品牌方還可以自由選擇這些服務。

那么aCommerce就比較尷尬了。品牌方可以選擇大型的電商平臺直接獲得第三方服務，為什么還要耗費精力去和aCommerce合作呢？aCommerce是不是多余的？可以肯定的是，aCommerce和電商平臺現在處于同一起跑線上了。

品牌方更加苛刻？

隨著電商行業的日漸成熟，品牌對于電商的戰略越來越了解，對于自身在電商產業鏈中的定位也更加清晰。

因此，他們干脆直接招聘電商的專業人士。我們也能經常看見哪家（比如Lazada和aCommerce）的員工跳槽去了某著名品牌。

這進一步弱化了aCommerce的作用，而且也造成了一定的人才流失。

行業競爭？

aCommerce早已不再是獨一無二的第三方服務商，面臨著新老玩家的威脅，并且這些玩家仍在積極地搶占市場份額。

比方說，N-Squared是泰國另一家電商服務提供方，雖然在2017年剛成立，但發展十分迅速，搶占了不少市場份額。

同aCommerce一樣，N-Squared也與Lazada、Shopee建立了官方合作關系，獲得了更多品牌和客戶，手中管理著30多個品牌。 對于一家不到兩年的公司來說，勢頭還是挺猛的。

相比而言，aCommerce官方宣稱管理16個大品牌。同N-squared相比，aCommerce的客戶肯定更知名、更成熟，但是N-squared也在快速地積極地發展。最近N-squared就被指派為華為的線上營銷商和分銷商，顧客從N-squared商店里購買華為產品可以獲得不小的優惠。

新加坡也有類似的公司，比如Anchanto，在2018年獲得了來自印尼最大電信服務商Telkom Indonesia旗下的MDI ventures 400萬美元投資。

盡管Anchanto在印度、新加坡、菲律賓、印尼和馬來西亞等地都設有辦事處，但是他們的工作重心仍是東南亞市場，尤其是印尼。這也是aCommerce的主要收入來源地，也是競爭最激烈的地方。

Telkom Indonesia對Anchanto開放了1.7億用戶的接觸渠道并為其提供了電子平臺、移動支付平臺T-cash!和管理倉儲、物流的DELON服務。大大推動Anchanto的擴張，并吸引印尼更多中小商家加盟。

墨騰認為，aCommerce要想發展并與電商行業保持相關性，他們就需要接觸更多的線下零售業群體，并簡化他們成為線上賣家的流程，畢竟，印尼零售業只有不到2%的群體是線上銷售的。

然而，這也意味著他們將面臨來自同行業（比如Anchanto）和電商巨頭（比如Lazada、Bukalapak）的競爭。這些大平臺利用自身的優勢更容易和偏遠地區的小店取得合作。

何去何從？

所以aCommerce的未來會怎樣發展？它是否能成功上市？或是被更大的玩家收購？實話說，我們很詫異沒什么人談論aCommerce的困境。（來源：墨騰創投）

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