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解讀跨境上市公司丨跨境通系列①:公司成長與股東財富

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解讀跨境上市公司丨跨境通系列①:公司成長與股東財富

編者按:好的電影總是選取故事的冰山一角展開描述,相比跨境電商上市或掛牌企業一份一百多頁的年報,我們相關的系列文章將會選擇公開信息中的亮點進行提煉,用通俗易懂的語言和大家闡述交流。

2014年7月17日,百圓褲業以10.32億元收購環球易購100%的股份,環球易購由此成為跨境電商中一家上市的企業。百圓褲業也于2015年6月12日發布公告,公司證券簡稱由“百圓褲業”變更為“跨境通”。

此次并購后公司業績不斷增長,相應股東回報也是極為樂觀,那么這些年來股東財富增長情況如何?

首先得定義一下股東財富,上市公司股東財富主要來源所持股票的市值,加上持股所獲取的分紅配送,以及減持股份獲得的現金,我們可用下面的公式來表達:

股東財富=股票市值+分紅+變現(出售股票或并購時獲得的現金對價)

現在具體講一下,跨境通從并購開始至2016年末,隨著公司成長,相應股東財富的增長情況:

1、并購時的情況:

并購方楊建新夫婦與其控股的睿景公司在并購時共持股8,600萬股,市值12億元(按并購作價14.34元計),此時股東的財富即為該股票價值計12億元;

被并購方徐佳東換股4,276萬股,市值6.1億元,外加4700萬現金,股東財富計6.5億元。(當時環球易購估值10.5億元,徐占股61.3%,換股加現金的對價即按照這個估值參考作價)

2、期間財富增量情況:

首先我們看看并購后至2016年底跨境通有關分紅配股的政策匯總:

解讀跨境上市公司丨跨境通系列①:公司成長與股東財富

依據上面的匯總信息,截止2016年底,參照其并購時所持股票份額,經過數次分紅贈股后,雙方的財富增量如下圖所示:

解讀跨境上市公司丨跨境通系列①:公司成長與股東財富

3、截止2016年12月31日的情況:

并購方楊建新夫婦與其控股的睿景公司合計獲取分紅1,532萬元、變現56,121萬元(睿景公司減持股份),配股后股份累計達47,354萬份,相應市值87億元(按2016年末收盤18.3元計);因此綜合分紅、減持變現及股票市值,股東財富累計達到92億元。

被并購方徐佳東在同一期間獲取了分紅829萬元、變現4,700萬元(并購時獲得的現金對價), 配股后股份累計達26,447萬份(期間還獲得股權激勵350萬股、二級市場增持15萬股),相應市值48億元;因此股東財富累計達到49億元。

4、股東財富增長倍數:

并購方的股東財富自并購時的12億,到2016年末的92億,財富增長倍數為7.59倍;

被并購方的股東財富自并購時的6.5億,到2016年末的49億,財富增長倍數為7.61倍。

并購雙方的股東財富均實現年均3倍的增長速率。

最后,我們復盤一下跨境通股票,自并購之日起至2016年末的表現:

解讀跨境上市公司丨跨境通系列①:公司成長與股東財富

(跨境通002640【環球易購】)

百圓褲業股價(前復權)從2011年12月上市的1.68元,到2014年7月并購環球易購前的2.48元,漲幅 48% ,期間最高價4.46元。(同期,上證指數從2,468點滑落至2,201點,跌幅-11%,期間最高2536點)

并購之后股價(前復權)從并購前的2.48元,到2016年12月的18.30元,漲幅 638% ,期間最高價22.75元。(同期,上證指數從2,201點上漲至3,103點,漲幅41%,期間最高5,178點)截止發稿之日,跨境通股價仍保持強勁的增長態勢。

復盤跨境通的股價走勢后,大伙會發現,跨境通股價走勢與其股東財富的增長曲線高度吻合,遠高于30%的行業平均增速。雖然并購雙方部分股票已經解禁,但股東們看好跨境行業的發展,輕易不減持手中股份,借助資本市場的力量,把企業做強做大,也因此獲得了個人財富的大幅提升。

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