本周一則有關傲基借款的新聞引起了出口電商圈內的喧嘩和騷動，究竟是媒體的過度解讀還是以傲基為代表的大賣模式隨著規模的不斷擴大，資金占用日趨嚴重，最終會遭遇成長瓶頸？如果是，這個瓶頸怎么破？我們不妨一起來探討究竟。

這則新聞是這樣的：

12月1日，傲基電商發布公告稱，公司向西藏信托有限公司借款4100萬元，用于補充運營資金、支持公司業務發展。

公告顯示，傲基電商股東陸頌督、謝瑩、張嘯、深圳市長果投資合伙企業(有限合伙)合計質押1225.85萬股為上述借款提供擔保，質押股份占公司總股本的16.34%。質押期限為2016年11月30日起至2017年11月30日止。

同時，該公司股東陸海傳、迮會越合計向招商銀行股份有限公司深圳分行質押1300萬股，用于申請人民幣5000萬元的授信額度。

傲基電商于2015年11月登陸新三板，募集資金共計1億元；截止2016年6月30日，2016上半年的營業收入為8.06億元，凈利潤2899.05萬元。營收狀況良好的傲基尚且缺陷，行業其他賣家境況會如何？

上市公司股東利用股權質押進行融資是非常普遍的一種融資手段。縱觀滬深兩市，幾乎每家上市公司的大股東都有過或者正在進行股權質押融資。股權質押融資對上市公司和金融機構都非常有吸引力，對質押方來說融資成本低，對資金方來說收益率高；只要不發生系統性風險，股權質押安全、可控。一般來說，股權質押期限不超過3年，銀行、券商根據公司規模、質地確定不同的折算率，普遍介于30%~50%。這對亟需資金的部分股東來說有不小吸引力。

“現在5%的收益率都有銀行搶項目。”一位滬上銀行相關業務人士表示，之前股權質押業務的收益率大概在6%~8%，現在收益率甚至低至5%。

有統計數據顯示，截至今年7月底，共有近1400家上市公司股份被重要股東質押，涉及股份數1680億股，總質押額為2.28萬億元，其中2.06萬億元尚未到期。如按照40%的折算率計算，重要股東通過股權質押融入的資金規模接近萬億元。

大家如果一直關注資本市場，傲基的股權質押和另外一家正處在風暴漩渦中心的樂視網相比就不算什么大事了。在樂視網的融資手段中，股權質押是使用的最多的一種方式。據Wind資訊數據統計，自創業板上市以來，樂視大股東賈躍亭姐弟將所持樂視網股份進行了38筆股權質押，合計12.18億股，總參考市值503.96億元。按照40%的平均質押率計算，樂視大股東上市以來股權質押融資已經累計超過了200億元。

傲基正常的融資行為為何會引發行業如此劇烈的討論和關注？因為大家看到了傳統大賣這種依靠無限擴充規模來維系增長模式潛藏的危機。無論規模大小，資金鏈正在愈發成為羈絆賣家成長的枷鎖。

依托傳統外貿發展起來的跨境出口電商，在行業初期是一個賣啥都賺錢的年代。2013年進入到這個行業的出口賣家不夸張地說，都是在躺在賺錢。

但隨著賣家規模的不斷擴大，價格戰已經成為賣家采用的慣常手段，隨之而來的是利潤不斷被拉低。此外，無論是產品質量還是妥投時間，電商平臺對賣家的要求也越來越高。隨著消費者選擇的增多，不可避免的逼迫著賣家采用專線，自建、使用海外倉備貨和FBA服務來爭奪消費者。粗放型的運營模式已無法在市場生存。

跨境電商前期利潤高，賣家以賣貨的思維進行平臺店鋪運營，大部分資金投入都能得到相應的回報，因此當時海量SKU是可以帶來銷量的增長。但隨著競爭越來越激烈，利潤的不斷縮水，跨境電商賣家資金壓力會越來越大。

價格戰、專線、海外倉備貨、FBA、增長的營銷投入都在不斷吞噬著賣家的利潤。為了維系增長，行業大賣的一個慣常做法就是擴充SKU，提高出貨量，開發爆款，以數量的增長來抵消單品利潤的下滑。

業內大賣周洪在接受雨果網采訪時介紹，跨境電商許多原本炙手可熱的品類已經從藍海轉成紅海。為了開拓更多的藍海品類，同時提升曝光和服務質量，越來越多的賣家開始著手備貨海外倉。而這帶來的結果不僅僅是SKU備貨量的增加，同時隨著生產和銷售的增加，資金也會相繼出現匱乏。

“無論是海外倉還是FBA，雖然可能只存放幾個SKU，但單個爆款的SKU海外倉庫存加上海上正在漂的可能就超過百萬。同時伴隨而來的是產品的高風險，高庫存和高資金壓力，換來的卻可能是低利潤和資金周轉等問題。”周洪說。

隨著利潤空間的不斷壓縮，現在很多大賣家找工廠拿貨時，為了轉移資金壓力，會將賬期延長，同時進行壓價，這顯然也會侵蝕雙方長期合作的基礎。

傲基電商缺錢的并非個案，折射出了跨境電商大賣家的生存環境，他們面臨著同樣的轉型困局。如果思維不轉變，依然抱著之前賣貨的思維，后面的路將會越來越難走。

“大賣家擴充 SKU 的傳統做法存在從規模經濟到規模不經濟的拐點，容易觸達運營效率的天花板。” 越域網創始人李言欣有著同樣的觀點。因為看到了跨境出口電商存在的機遇和面臨的問題，越域網在今年8月推出了服務于國內工廠和出口賣家的越域大賣平臺，旨在助力電商賣家升級迭代，幫助傳統企業出海。

越域大賣以交易+大數據+SaaS 為基本模式，通過開放平臺橋接出口企業和電商賣家，可有效解決賣家的運營效率瓶頸，減少賣家流動資金的投入。出口企業只需將產品發布到平臺，電商賣家則從平臺揀貨分銷到海外 B2C 電商平臺上。結合大數據分析和 SaaS 云供應鏈系統，平臺為賣家提供了從選品、采購、質檢、倉儲、配送到訂單管理的一站式解決方案，并通過一鍵刊登、訂單同步、庫存同步、物流協同等技術極致地提高賣家的運營效率。

“截止目前平臺已引進供應商500多家，SKU10萬多款，數據還在快速增長中。” 李言欣表示，越域大賣的出現或許為傳統賣家的轉型提供了一個全新的路徑選擇。