上月26日起停牌的新華錦，擬通過定增收購一家出口跨境電商企業，以積極而穩健地尋求傳統外貿產業升級和轉型機會的“如意算盤”，最終還是落空了。

7日晚間，新華錦公告稱，由于與交易方最終未能在此次重大事項的核心條款上達成一致，經公司審慎考慮，決定終止籌劃此次資產收購事項。公司股票于8日復牌。利空下，其股票當日報收16.21元/股，下跌9.79%。

經濟導報記者注意到，近年來，上市公司對于跨境電商這一藍海，展現出了愈發高漲的熱情。包括森馬服飾、重慶百貨、海寧皮城、快樂購等在內的多家上市公司均曾宣布布局跨境電商。魯股得利斯和兗礦集團亦曾在悉尼簽署戰略合作協議，宣布建立跨境電商平臺澳斯達。

不過，在這場急行軍中，中途折返者也不在少數。就在新華錦宣布終止之前，同樣籌劃收購跨境電商公司的*ST魯豐喊了“卡”，金發拉比亦以“交易對方最終無法就重要交易條款達成一致”為由，終止了收購跨境電商公司的計劃。在該行業監管政策進入調整期的當下，上市公司的涉足，究竟是福是禍，尤待觀察。

收購路頻頻受阻

新華錦此番啟動收購程序，目標很明確。“基于傳統的國際貿易產業的發展空間有限，公司董事會自2015年以來積極而穩健地尋求傳統外貿產業的升級和轉型的機會，尋找優質穩健的出口跨境電商企業作為資本合作伙伴。此次停牌后，公司與一家出口跨境電商企業進行多輪洽談，初步達成以發行股份購買資產方式購買標的企業股份的思路。”不過，事情的最終發展卻并未如其所想。

不過，新華錦強調說，此次重大事項的終止對公司業績無影響，不會對公司的正常經營產生不利影響。“未來公司將繼續遵循公司產業升級和轉型的思路，積極尋求合作機遇，進一步完善產業鏈布局，提升公司綜合競爭力。”

雖然新華錦在喊“停”時未做出詳細解釋，但一個多月前金發拉比的經歷，或許能給市場提供些許線索。

7月11日，收購標的公司同樣是一家專注于跨境進口電商業務的金發拉比，宣布終止重大資產重組，并承諾自本次終止重大資產重組暨公司股票復牌之日起6個月內不再籌劃重大資產重組事項。

經濟導報記者注意到，跨境電商行業近幾年在國內發展迅速，相關監管政策正處于不斷調整、完善的過程中。尤其是今年3月、4月、5月，國家相關部委相繼發布了《關于跨境電子商務零售進口稅收政策的通知》《關于公布跨境電子商務零售進口商品清單的公告》《海關總署辦公廳關于執行跨境電子商務零售進口新的監管要求有關事宜的通知》等。

毫無疑問，監管政策的變化、調整，必將影響其未來的發展方向和行業的競爭格局。

正是基于此，金發拉比進行了充分調查論證，認真聽取各方意見（包括中小股東通過電話咨詢提出的建議）；同時，公司與交易對方就交易方案與具體交易條款進行了更為深入詳盡的商談，然而，公司與交易對方最終卻無法就重要交易條款達成一致。這直接導致了收購的終止。

此外，身處輕資產行業，跨境電商公司高企的評估增值率，或許也是造成屢屢收購不成的重要因素。

6月16日，魯股*ST魯豐突然決定終止4月份已審議通過的重組方案，終止收購煙臺聯宇網絡科技有限公司（下稱“煙臺聯宇”）100%股權事項。這項預計交易價格達8.65億元的資產重組，戛然而止。

資料顯示，煙臺聯宇是一家由員工在Amazon、eBay等第三方平臺開設網店銷售玩具、家居等產品的B2C電商公司，成立時間為2014年2月12日，注冊資本200萬元。目前，煙臺聯宇已建設了完善的供應鏈體系，形成了覆蓋電子產品、服飾、玩具等十多個品類數萬種商品的跨境電商布局。2014年、2015年，煙臺聯宇分別實現營業收入近7900萬元、1.5億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤近700萬元和1600余萬元。

值得注意的是，煙臺聯宇的凈資產為2407.92萬元，按照8.65億元的收購價格計算，增值率高達35倍，這也讓市場頻頻質疑*ST魯豐“饑不擇食”。

因此，*ST魯豐的此番收購，引來了監管層的關注。4月28日，深交所向*ST魯豐發出了監管問詢函，要求其解釋收購標的評估增值較高的原因及合理性。

5月4日，*ST魯豐分別從國家政策、行業發展、核心技術等方面進行了解釋，表示煙臺聯宇具備強有力的核心競爭力，并認為“增值具有合理性”。

不過，一個月后，*ST魯豐還是終止了這項屢受質疑的收購案，表示“由于近期證券市場環境等客觀情況發生了較大變化，交易雙方認為繼續推進本次重大資產重組的條件不夠成熟”。

眾多企業趨之若鶩

經濟導報記者注意到，雖然終止率頗高，但依舊擋不住上市公司涉足跨境電商的熱情。

得利斯在收購澳大利亞肉牛企業的同時，便積極布局跨境電商業務，2月19日與澳大利亞Bindaree集團在悉尼舉行戰略合作簽約儀式，正式收購YolarnoPtyLtd的45%股權后，為進一步拓展國際化布局，完善產業結構，得利斯還和兗礦集團于2月20日在悉尼簽署戰略合作協議，宣布建立跨境電子商務平臺澳斯達。

談及建立跨境電商對雙方的影響及未來規劃，得利斯表示，跨境電商主要是向中國消費者提供高品質的澳大利亞食品就國內銷售渠道而言，一方面充分利用得利斯現有覆蓋全國6億人、兗礦集團輻射礦區數十萬人的線下渠道；另一方面重點打造獨立的澳斯達電商平臺，同時不排斥現有的天貓、京東等渠道，銷售包括但不限于肉類、奶粉、干果、紅酒以及保健品等澳洲進口食品。

此外，包括森漢鼎股份、銀億股份、湯臣倍健、報喜鳥等在內的多家上市公司，也先后宣布布局跨境電商。

其中，銀億股份與寧波保稅區管理委員會合作，在寧波保稅區內成立公司，投資開展包括跨境電商在內的業務。漢鼎股份則使用自有資金600萬元對從事跨境和國內電商業務的公司“南洋碼頭”增資；空調風機生產商億利達，也以自有資金6120萬元收購長天國際和愛紳科技兩家公司，為跨境電商業務做準備。

對此，阿里研究院分析師薛艷表示，預計到2020年，中國跨境電商交易規模將達12萬億元，占中國進出口總額的約37.6%；中國跨境電商零售交易額將超過3.6萬億元，年均增幅約37%，預計2020年跨境電商零售占比將超過30%。

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