盡管國家對跨境電商的支持從未間斷，但不難發(fā)現(xiàn)，近段時間“資本寒冬”、“B輪死”之類的言辭不絕于耳。資本市場如何看待跨境電商行業(yè)，對于這些言論他們又如何看待呢？聽聽浩方集團總裁、浩方創(chuàng)投合伙人兼CEO張莉如何說。

為什么前段時間資本特別青睞跨境進(jìn)口電商？

前兩年跨境進(jìn)口電商發(fā)展勢頭強勁，而跨境進(jìn)口資本也非常火熱，究其主要原因，浩方集團總裁張莉做了以下分析：

第一個是政策的原因，國家最初的進(jìn)口電商政策給這個行業(yè)可以蓬勃發(fā)展的可能，同時目前來看，市場需求非常的廣闊，有一個巨大的想象空間。

第二個是資本界對跨境進(jìn)口電商業(yè)務(wù)發(fā)展的不完全理解，對這種商業(yè)模式的戰(zhàn)略發(fā)展理解過于樂觀，相對很少關(guān)注商業(yè)盈利的本質(zhì)問題。張莉告訴雨果網(wǎng)：“其實我們覺得那個時候資本方更多的是找趨勢，有一定的羊群效應(yīng)，忽略了經(jīng)營的商業(yè)本質(zhì)。”

第三個因素是跨境進(jìn)口電商在那個階段是一個新鮮的東西，在“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的大時代背景下，新的東西特別容易受到追捧。但是對企業(yè)自身的經(jīng)營能力，及規(guī)范化管理能力了解并不十分充分，對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力以及背后潛藏的風(fēng)險關(guān)注不夠。

在目前來看，新三板掛牌還是大趨勢嗎？

張莉介紹到，不同的企業(yè)針對自己的資本運作有不同的選擇，雖然新三板掛板并不會為企業(yè)融資帶來直接效果，但很多企業(yè)是想通過新三板的方式先規(guī)范自己，讓更多的投資人看到自己，從而在后續(xù)的融資上有一些便利的條件。同時也希望新三板后續(xù)的發(fā)展包括創(chuàng)新層的發(fā)展能夠帶動他們?nèi)ネ白摺Ｔ谛氯鍜彀暹@件事情上，每個企業(yè)的選擇不同，也是每個企業(yè)基于對資本市場的需求和理解不同。

張莉認(rèn)為，就跨境電商業(yè)務(wù)而言，實際上利用資本讓企業(yè)營業(yè)規(guī)模成倍的增長這個紅利期已經(jīng)過了。前幾年有些成功的企業(yè)正好趕上了A股市場的回暖，同時那個期間正好又遇上跨境電商的熱潮，從而在資本市場受到追捧。但不是所有企業(yè)都那么幸運的，如果所有的企業(yè)都在跟隨這個熱潮安排自己的戰(zhàn)略或者自己的部署的話，勢必會扭曲自身業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展的步調(diào)。對浩方來說，目前是更加理性地看待這個問題，回歸商業(yè)的本質(zhì)，從盈利及現(xiàn)金流開始，很抓自己的內(nèi)功。同時回到制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的初心，做好良性發(fā)展的業(yè)務(wù)計劃。

什么樣的企業(yè)會被浩方拒之門外？

如果讓浩方集團選擇一家企業(yè)，那么非常傳統(tǒng)且沒有創(chuàng)新的企業(yè)會被排除在選項外。張莉解釋道，選擇企業(yè)，浩方首先考慮的是他有沒有創(chuàng)新能力，這個創(chuàng)新能力包括技術(shù)創(chuàng)新，包括商業(yè)模式的創(chuàng)新，包括渠道的創(chuàng)新，在這幾個創(chuàng)新上必須要具備一個。否則，不管它的銷售額有多大，都不會考慮。如果傳統(tǒng)沒有創(chuàng)新的東西，再好的管理能力都很難做好。

至于說什么樣的企業(yè)會不考慮？第一個是商業(yè)模式不清楚的項目，或商業(yè)模式?jīng)]有特點的項目一般不考慮；另外一個是在可期的時間范圍內(nèi)無法實現(xiàn)盈利的項目不考慮；最后一點是創(chuàng)業(yè)團隊缺點明顯，而浩方自身資源又無法幫助其改善的項目，浩方也基本不會考慮。另外，相對來說創(chuàng)業(yè)團隊年紀(jì)偏大的，或者是經(jīng)過多次的創(chuàng)業(yè)仍然沒有起色的也會慎重考慮。

此外，張莉還表示，浩方很少會對創(chuàng)投的企業(yè)做追加，通常只投種子期及天使輪。因為浩方是屬于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投類型，可以很深入地切入到產(chǎn)業(yè)的每個重要環(huán)節(jié)中，雖然種子期及天使輪的投資風(fēng)險較高，但帶來的投資收益率也更高。企業(yè)進(jìn)入A輪投資后，估值已經(jīng)偏高，對投資金額的需求也較大，已經(jīng)不是浩方產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投的主要對象了。這個是浩方創(chuàng)投的一個重要特色。

對于已經(jīng)投資了的項目，浩方除了在業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)節(jié)會給與極大的幫助及資源對接外，也會幫企業(yè)做下一輪的融資。因為浩方跟資本市場有大量的鏈接，包括FA的資本池以及創(chuàng)投的資本池，就是PE的資本池。在融資方式及相關(guān)法務(wù)、財務(wù)事務(wù)上也會指導(dǎo)。

跨境電商市場未來會如何發(fā)展？

跨境市場接下來的狀況，用四個字就可以概括——不容樂觀，用傳統(tǒng)的說法來講就是資本寒冬。

張莉表示，這是一個客觀的事實，所有他接觸到的PE、VC投的都更加謹(jǐn)慎，而且他們會把資金投放在更加安全的地方，放棄以前跟風(fēng)追投的計劃。

但從另外一個方面，也可以看到還是有大量的企業(yè)會受資本市場的追捧，很難說是不是現(xiàn)在所有的跨境電商行業(yè)的企業(yè)都遇到了一個最難的融資期，或者到了最難的狀態(tài)。但可以肯定的是，只要企業(yè)自身經(jīng)營良性發(fā)展，有足夠的凈利潤及正向現(xiàn)金流，資本市場還是很關(guān)注的。

為什么存在很多跨境電商的企業(yè)到了B輪就不行了？

張莉認(rèn)為，很多企業(yè)融資之后會面臨資本市場的壓力，這個時候企業(yè)的步調(diào)會慢慢變形，會按照投資人的壓力去做一些業(yè)務(wù)上的調(diào)整。其實這些對于企業(yè)正常發(fā)展是非常危險的。比如說有些跨境電商企業(yè)融完資以后為了完成銷售任務(wù)，會去以庫存作為驅(qū)動，帶動它的整個銷售。這個可能會在瞬間帶來比較亮眼的業(yè)績，同時受到資本市場的追捧。但是消耗進(jìn)去的資源會出現(xiàn)問題，而庫存在積壓帶來的問題也很大，尤其是當(dāng)資本回歸到理性的時候，不再是講故事或者只追求銷售規(guī)模的時候，企業(yè)面臨的現(xiàn)金流壓力將非常巨大，而現(xiàn)金流又是一個企業(yè)的血液與生命線。（文/雨果網(wǎng) 張毅）