從2014年起，中國母嬰市場萬億級的大蛋糕，誘發了一場群雄逐鹿式的亂戰：大大小小的母嬰電商如春筍般涌現，燒錢圈地、野蠻生長。與此同時，又不斷有人折戟沉沙，黯然離場。

月初，國內知名母嬰社區辣媽幫旗下的電商平臺荷花親子宣布關張，倒閉前一篇題為《一起走過那么多天，今天卻要跟大家說再見》的文章道出了幾分“出身未捷身先死”的悲愴涼意。

事實上，荷花親子不是第一個倒下的母嬰電商，也絕不會是最后一個。環顧當下，即使依然存活者，無論規模態勢如何，皆亦各有痛點。尤其是身處資本寒冬中，下一刻宣告離場的是誰，猶未可知。下面，就一起盤點下那些母嬰電商的舊墳和新塚。

1荷花親子關閉倒閉，辣媽幫放棄電商業務

我們常說想象是豐滿的，現實是骨感的。行業競爭異常殘酷，我們也不斷調整經營。然而最終結果卻不盡如人意。經過反復慎重考慮，最終決定關掉荷花親子。”這是辣媽幫旗下母嬰特賣電商平臺“荷花親子”在8月4日發出的“告別宣言”——意味著又一家垂直電商倒閉。

作為辣媽幫電商業務之一，荷花親子此次的關閉頗為耐人尋味。事實上，辣媽幫電商項目發展受挫的消息早在今年4月就已露出端倪：當時，關于辣媽幫大幅裁員，將有可能關閉電商模塊就傳的沸沸揚揚，盡管辣媽幫極力否認，但終究紙里包不住火。

回溯過往，2012年以母嬰社區起家的辣媽幫，曾發展勢頭良好，號稱擁有6000萬注冊用戶、400萬日活。2014年9月，其推出了電商平臺“辣媽商城”。次年5月，又收購了荷花親子，并把辣媽商城并到了后者產品之中。

然而，僅僅5個多月的時間，坊間就傳出辣媽幫對于荷花親子的投資在不斷減少的傳聞。關于此事，辣媽幫的相關負責人透露：

“之前負責辣媽商城以及荷花親子的團隊，在2015年底很多都離開了，包括當時的CEO王亞林。該負責人還透露說，辣媽幫發展母嬰電商，剛開始還不錯，之后競爭加劇，商城以及荷花親子都發展不順。后來，辣媽幫的電商模式有調整，很多人就走了……

如今，保留下來的辣媽商城雖仍在苦苦支撐，但從打開其頁面(緩沖慢)及活動(門可羅雀)情況來看，電商業務已“心有余而力不足”。

為了消除電商項目倒閉而帶來的負面影響，8月5日——即荷花親子宣布倒閉的第二天，媒體就收到爆料稱：辣媽幫即將完成D輪融資并拆除VIE架構，預計8月份資金將全部到位，本輪融資結束同時也意味著辣媽幫順利完成回歸國內資本市場的關鍵步驟，將同步啟動IPO相關事宜——融資尚未到位，就迫不及待的對外宣告，這種做法在圈內稱得上“罕見”，未免有點欲蓋彌彰的嫌疑。

據悉，未來辣媽幫將從“電商”轉型為“智能”：主推旗下孕期智能產品，如智能秤。雖然，這個故事聽上去并沒有那么美。

2紅孩子賤賣蘇寧，創始人無回報VC流血

如果說荷花親子的倒閉讓人扼腕，那么當年蘇寧紅孩子的并購案曾經可謂震動了全行業：2012年9月25日，蘇寧易購以6600萬美元的價格全資收購母嬰B2C平臺紅孩子——算起來，也是中國母嬰電商最早的一次折戟。

這也算得上是一段老故事。雖然蘇寧紅孩子如今發展態勢不錯，但回首當年，真可謂是“流血賤賣”！

紅孩子創立于2004年，投資人分別有北極光創投、NEA和凱旋創投，前后融資額近8000萬美元。

無法忽視的是，早年中國母嬰網購市場的大環境并不理想。來自艾瑞的數據顯示，：2010年母嬰網購市場僅為186.6億元，2011年為328億元。雖然基本面向好，但由于消費輻射時段短、用戶粘性低，一直不為市場所看好。加之紅孩子多年持續虧損，最終不得不以6600萬美元折價轉讓給蘇寧。

中國電子商務投融資服務平臺數據顯示，紅孩子早期創始人在并購前，均已相繼離場： 2007年，郭濤離開紅孩子；2008年，李陽被VC驅逐出紅孩子；2011年1月，紅孩子執行總經理楊濤以“長期休假”方式離職；而剩下的惟一一位創始人徐沛欣也被傳淡出紅孩子的管理。

另據紅孩子內部的消息人士披露，并購之后，紅孩子的創始人和管理層未得到任何回報，而是VC們以優先股的形式獲得了所有的收益。但另一方面，VC們所獲得的回報，也是流血套現。據公開數據顯示，紅孩子投資方累計約投入1.2億美元，除此之外可能尚有部分未公布的借款。而并購價格約為6600萬美元，這也意味著，風投們都是五折出售，損失慘重。

3蜜芽“瘦身”疑云，旗下“媽米”業務慘遭剝離

當前，在母嬰電商領域尚能和貝貝叫板的，只有蜜芽。這家估值超10億美元的母嬰電商，和貝貝網創立的時間相差無幾，兩家電商前期可謂并肩快跑：都是用2年左右的時間快速成長為母嬰電商領域的領跑者。另外，蜜芽大手筆的營銷風格，使其一直處于行業的風口浪尖。

但就是這樣一家看似風光無限的電商，近日卻被高管自行爆料，稱其苦心孵化的“媽米”業務即將面臨被拆分的尷尬境地。

據悉，媽米全稱“媽米計劃”，是2015年蜜芽花大力氣孵化的核心業務。早期，蜜芽曾花高價挖了百度的OS團隊打造媽米，并以微商分銷的模式銷售蜜芽產品。從2015年4月到9月期間，蜜芽對于媽米的宣傳聲勢非常浩大，尤其是是在D輪融資之際，更是被極力包裝，異常奪人眼球。有業內人士認為，”媽米“對于蜜芽獲得高估值及百度的新融資，貢獻了不可忽視的重要力量。

據蜜芽內部人士透露， “媽米”項目前后的投入不下1000萬，算得上是重金打造。然而，從創立到計劃“剝離”，前后卻僅有不到半年的時間。

另據知情人士介紹，之所以產生這種變動，有多方原因：

首先，是蜜芽D輪融資后，不需要再拿該模式講故事；其次，從短期內看，媽米計劃增速太慢，長期徘徊在幾百萬的級別，拉新難，留存低，不溫不火的節奏達不到蜜芽的期望；第三，即使這幾百萬的銷量中，結構也并不健康，一些產品被線下母嬰店批發售賣。據一媽米賣家提供的銷售排名名單顯示，其中一些賣家確是母嬰店主，為了拿銷售獎勵而提前囤貨。如果說母嬰店囤貨還可以售賣的話，一些媽媽賣家因為秒殺活動囤貨，長期售賣不出去，也逐漸失去了熱情。

如今， “媽米計劃”最終可能會以拆分的形式拿出去單獨融資，用這樣的方式剝離，不再繼續輸血。

另據同業的一位高管分析，微商的模式已經過了黃金窗口期，母嬰作為一個需要體驗和信任的細分品類，剝離出去沒有商譽和品牌背書，獲客極難，很難存活下來。單獨建設供應鏈，幾千萬的融資經不起燒，如果沿用蜜芽的貨源，等于變相給蜜芽拉新，用戶的數據信息得不到保障。此前，蜜芽在與紅黃藍合作的項目中，紅黃藍的會員經常會收到蜜芽的促銷信息，導致用戶誤認為信息被售賣。

對于塵囂甚上的傳言，雖然蜜芽僅以“這并非公司的核心業務”予以回應，但這種說法反倒讓這場“瘦身疑云”顯得愈加撲朔迷離。

4聚美搞了一年母嬰，股價創新低 被迫三折退市

在中國母嬰電商行業的圈子里，還有一股不可忽視的力量——聚美優品。

以化妝品起家的聚美，在2015憑借著靈敏的嗅覺，迅速轉型跨境電商，并開拓了母嬰品類。2015年4月，聚美進軍母嬰品類，推出母嬰頻道，其母嬰商品的保稅出貨量也很快成為行業第一；2015年7月，聚美以可轉換信貸及循環信貸的方式，投資國內第一大母嬰社區寶寶樹，欲以“電商+社區”組合占領國內母嬰市場。

從聚美快速接棒母嬰的舉措可以判斷出，創始人陳歐意欲母嬰為切口，給自己找到一條除美妝外的新的出路。事實上，可以看到，在過去的一年里，聚美確實在母嬰領域下了大力氣、砸入了巨額的資金。

然而，讓人意想不到的是，搞了一年，其股價沒有如預期般的高揚，反倒創了歷史新低。陳歐更是一怒之下，宣布從美股退市。

拿還沒有上市的蜜芽、貝貝網和聚美作個比較：

2014年上線的蜜芽，在2015年9月獲得百度領投的D輪1.5億美金融資后，估值在8—10億美金。貝貝C輪融資近一億美元，估值大概也在9億美金左右。而聚美呢，在2016年2月(退市前夕)，卻遭遇股價異常低迷，股價跌至6美元以下，市值也就是9億美元。這讓既有美妝，又有母嬰，又頂著第一跨境電商帽子的聚美怎么甘心？成立六年的聚美估值居然低于剛出道兩年的貝貝、蜜芽等，陳歐能爽嗎？

事實上，聚美做母嬰，一直不為外界所看好。2015年，獨立電商分析師李成東曾認為，母嬰品類非常標準，毛利潤率非常低，對倉儲物流要求高，競爭已經非常激烈了，聚美做母嬰沒有明顯優勢，或是基于沖量的考慮，并不看好。

而這一點，在美股市場上表現明顯：做母嬰一年，聚美的股價跌至歷史谷底。

正是在這種情況下，2016年2月，陳歐宣布聚美三折退市：發行價是 22 美元，最高股價曾達到39.45 美元，最終以7 美元退市。當時，“聚美退市”事件一度在國際國內掀起了極大的爭議。而未來，聚美的母嬰之路何去何從，頗讓人拭目以待。

5寶寶樹“吹水”50倍，月真實流水僅為200萬

還有一家和聚美優品密切相關的母嬰電商：寶寶樹。客觀的說，寶寶樹是當下中國最大的母嬰社區平臺。不過，從2015年開始，寶寶樹開始將目光投向了電商領域。CEO王懷南甚至喊出了”競爭對手無路可走，年內終結母嬰電商戰爭“、”寶寶樹電商將跨越每日50萬單，在(2015)年底，定會成為中國歷史上最成功的母嬰電商公司”等一系列雷倒全行業的口號。

事實又如何呢？

2015年7月，寶寶樹啟動了首輪電商大促，對外宣稱24小時完成了35萬單的銷售——按照這一單量數據，其寶寶樹的當日銷售額至少破億。但“喜訊”沒持續多久，即遭自己人“打臉”：據寶寶樹內部員工透露，事實上寶寶樹電商最好的一個月真實流水不過200多萬——公開吹水近50倍！

2016年7月，寶寶樹再次宣稱，完成30億人民幣的新一輪融資，其估值已高達千億——消息一經公布，再次引起業界質疑：首先，寶寶樹上一輪獲得的高額融資并非真金白銀，而是聚美以可轉換債券及循環信貸的方式投資了2.5億美元。而此番斬獲的30億人民幣的融資，投資方依舊是原來的老東家——這就讓人們不得不懷疑此次融資的水分。

另外，針對“估值千億”的定調。有業內人士分析指出，成立于2007年的寶寶樹，當前的商業模式與國內幾大門戶類似，依靠網站廣告投放收入為生，直到今天此項收入仍約占到寶寶樹總收入的80%-90%。這種模式還是2000年那一波門戶網站的玩法，發展成熟但是已日益衰落。

以2015年的數據為例，新浪和搜狐兩家門戶時代的王者市值都也未達到千億，寶寶樹又憑借什么喊出上千億的估值？是廣告客戶更多？網站瀏覽量更大？還是公司運營更為成熟？行業地位更穩固？即使加上電商營收——聚美也不過百億——電商部分收入貢獻低的寶寶樹，又是如何在短短一年內達到千億的？

今年6月，寶寶樹又被爆出經營數據造假。據獨立第三方數據公司調查發現，寶寶樹有些產品的銷量，會從很短的時間內從0突然間跳到100。這種突然變化的數據占總銷量的27%至42%——而這種變化，看起來并不像真實的銷售數據。

曾有投融圈的人點評：寶寶樹很可能是一家很會講故事但卻下不了金蛋的企業。

6VE優品人去樓空，辣媽匯轉型賣女裝

早在去年，母嬰電商就已經進入殘酷的洗牌期。大部分的母嬰電商都處于死或假死的狀態。

以創業型母嬰電商VE優品為例。2015年3月，VE 優品在完成資產清算后，宣布倒閉。原400人團隊中，高層已于2月轉移到原有的面膜電商品牌下，部分運營團隊解散。據悉，VE優品團隊 base 在廣州，2014 年5月開始進入母嬰電商行業，平臺上商品覆蓋母嬰的全品類。但僅僅一年的時間便人去樓空，究其原因，是原有的投資方失去耐心。

另有不少母嬰電商玩家，提前看到了行業競爭的”恐怖”，防患于未然，悄無聲息地完成關停兼并轉型了：

2014年8月13日，辣媽匯宣布獲得9000萬元A輪融資，投資方為軟銀賽富、德同資本、遠鏡資本。經過幾年不溫不火的運營，轉型做女裝，母嬰相關的越來越少了；

金箍棒，2014年6月，金箍棒獲得創新工場數百萬元天使投資。但因無法與蜜芽、貝貝等母嬰電商大玩家PK，也轉型做女性社區；

2014年初，尿布師獲得了來自聯創策源資本和德沃資本的數千萬人民幣天使輪融資。拿到天使輪的時候，就是專門賣尿不濕和奶粉的，但如今公司已完全轉型，模式上從 B2C 轉為了 B2B，品類上從單一的尿布擴展到了母嬰、美妝、護膚、進口食品和保健品等，未來尿布師還計劃要做輕奢品。

誰將成為母嬰行業的千億巨頭？

無可厚非，當前整個母嬰電商行業尚處于發展初期：市場亂戰，洗牌和融合層出不窮。不斷有玩家或轉型、或離場。盡管如此，萬億級的巨大市場潛力，仍讓母嬰被認為繼美妝之后，最有機會產生巨頭的電商品類，而且，有可能產生千億級別的。

那么，在越來越激烈的母嬰電商大戰中，誰將最終突出重圍，最終存活下來并成長為新一代電商巨頭，或許在未來1-2年內，便可見分曉。

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