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2024-12-03 17:22
2024年12月3日，離岸人民幣兌美元匯率跌破7.30關口，一度突破7.31關口，較前一交易日下跌近300點，創下去年11月初以來的新低。此外，在岸人民幣兌美元匯率也逼近7.3關口，這一匯率變動引發了市場的廣泛關注。
匯率變動原因分析
1.關稅風險擾動匯率
近期，金融市場對特朗普可能推出的“新關稅政策”進行了提前炒作。特朗普11月25日在其社交媒體賬號發表貼文，將對來自中國的所有進口商品加征10%的關稅，這一政策預期導致市場避險情緒升溫，投資者更傾向于持有美元以規避潛在風險。由于特朗普的關稅政策可能引發貿易緊張局勢升級，市場紛紛押注非美貨幣下跌，包括人民幣在內的多種貨幣因此承壓。緊接著，11月26日，離岸人民幣兌美元一度跌破7.27關口。
一周過去，特朗普“關稅政策”的影響還在持續作用，并且可能會重新點燃通貨膨脹，進一步打壓美聯儲的政策空間。資產管理機構BK Asset Management的宏觀策略師施羅斯伯格認為，與其他央行間的利差和政策立場分化，也將成為推高美元的催化劑。
2.中美利差倒掛幅度擴大
12月2日，2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、超長期國債收益率全線走低，銀行間市場10年期中國國債收益率一度跌破2%證書關口，刷新歷史低位。這一變化導致中美利差倒掛幅度走闊至-217個基點。中美利差倒掛意味著持有美元資產的收益率相對更高，因此吸引了境外部分量化基金加大離岸人民幣空頭持倉。這些基金通過做空人民幣來獲取更高的收益，從而加劇了人民幣匯率的下跌趨勢。
未來匯率走勢
人民幣匯率存在暫時性大幅波動，但不具備可持續性，據中金研報預計，未來人民幣對美元匯率或在7.20~7.30區間震蕩，具體原因如下：
第一，預計炒作“關稅政策”而沽空非美貨幣的行情不會持續很久，當前全球投資機構買漲美元的熱情已達到一個峰值，對沖基金經理看漲美元的熱情達到2016年以來最大值，這恰恰凸顯美元下跌風險在增加。
第二，臨近年底，大量投資機構面臨年度調倉，將引發大量美元資產與美元頭寸獲利了結，令美元匯率沖高回落。此外，年終結匯潮將至，結匯高峰期增加人民幣的需求，或對匯率具有一定的支撐作用。
第三，隨著11月美國就業、通脹數據的公布，以及12月美聯儲議息會議政策的公布，美元指數或再次調整，人民幣或再次升值。美聯儲理事沃勒周一在央行研討會上表示，他傾向于在12月的會議上降息，貨幣政策仍具有足夠的限制性，足以繼續給通脹帶來下行壓力。目前，市場預計12月美聯儲降息25個基點的概率在70%左右。
南華期貨研報分析，在基準情況下，美元指數的持續性強勢行情大概率還未到，短期內的相對頂部或將顯現，但需警惕美國非常規操作帶來的市場波動，例如美元寬松周期可能迎來重估。據新浪財經顯示，從中長期來看，當前市場預計2025年人民幣對美元匯率可能在7.10至7.60區間內波動。
各位外貿人近期可以多關注匯率變化，逢高結匯。
（來源：小捷聊跨境）
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