《縱騰觀察》

1.全行業在美新增海外倉保守估計200萬平米以上，海外倉迎來難得的大年份；

2.庫存向上，亞馬遜分倉向左，半托管向右，海外倉繁榮背后的推手們；

3.庫存旺盛上升周期之際，賣家朋友需要保持清醒，關注庫存周期新變化。

自今年1月起，跨境電商出口形勢顯著增長，美國重新成為中國最大出口市場。同時，2024年也是海外倉的“大年”，各家海外倉大廠紛紛擴倉，小倉、新倉、家庭倉如雨后春筍般遍布市場。

根據不完全統計，截至今年8月，僅8家中國規模海外倉企業在美國就擴倉75-80萬平方米以上，全行業在美新增海外倉保守估計200萬平方米以上。為抓住中國平臺發展「半托管」的契機，新玩家也紛紛加入這個市場。

有抓住機會清庫存的鋪貨賣家，有抓住短視頻電商爆發機會巨量備貨的賣家，還有希望借「半托管」紅利快速發展的工廠和新入場賣家。一時間，海外備貨熱情高漲，海外倉成了“洛陽紙貴”的香餑餑。

庫存向上，半托管向左，亞馬遜向右

海外倉爆火的背后推手

今年美國海外倉繁榮背后的原因，大致有以下幾點：

1.美國處于新一輪“主動加庫存”階段

今年是美國市場新的一輪庫存周期開始的年份，整個市場處于主動增庫存階段。

今年9月，美國集裝箱進口量突破是250萬TEU，連續三個月進口量超過240萬TEU，同期中國出口貨柜量也分別達到100萬、97.5萬和98.9萬。

圖1：美國進口貨柜數據（2019-2024）

2.庫存周期下多類目一起頂托

今年，家具家電等占用大量體積的類目，正處于補庫存的早期階段，商家補貨熱情高漲。

這一趨勢在前三季度尤為明顯，一家以家具為主的跨境電商企業，甚至成功躋身中國-美線“出口貨量發貨人排行榜”第6位。

上半年美國家具庫銷比一直處于高位徘徊，適逢5-8月海運費高漲，壓制了補貨熱情，庫銷比警報暫時解除。但是海外家具銷售一直負增速墊后，直到9月才有所收窄。

圖2：美國家具批發銷售、庫存、庫銷比走勢圖

上半年出貨旺盛加上銷售頹勢，導致家具占用海外倉大量的空間。

根據調研多家跨境電商家居大型企業的數據，其銷售增速非常可觀（超30-50%），但利潤同比增速幾乎腰斬，這說明家具市場一方面有庫存壓力，另一方面還面臨托管類平臺低價競爭。

3.半托管興起

由于TEMU、SHEIN、TIKTOK等電商平臺重點推出「海外倉發貨」模式的“半托管”業務，有2023年“全托管”直發爆發增長在前，行業對“半托管”寄予了極大的期望。

無論平臺招商、賣家、工廠或是海外倉都加入這場盛宴，希望能抓住這波機會。而電商平臺希望推動“半托管”爆發型增長，對擁有海外貨盤極度渴望，于是降低門檻，對各類海外倉和供應商展現出最大的熱情。

某自建倉跨境電商家具企業，半年營收近17億元人民幣。假如按照全年40億、每平方米80-100美元的較低租金推算，租金成本約為1.96-2.45億元人民幣，即倉租成本占比5-6%，超出FBA或者第三方海外倉的租金成本。如果這部分收入還要使用平臺或其他第三方倉，這個比例就要更高，賣家對市場信心可見一斑。

而且中國海外倉之前以中大件為主，“半托管”一般是中小件占比較高，導致這輪海外倉擴張潮里中小件比重很大提升，這是一個新的變化。

4.亞馬遜FBA分倉導致需求溢出

2024年FBA開始推出分倉網的策略，部分賣家無法適應，加上FBA對倉庫運營效率的極致追求，帶來的入倉擁堵、費用上漲等問題，讓部分賣家考慮使用第三方倉來平替FBA，也推動了一部分的海外倉需求。

圖3：谷倉推進至全美六倉“分區建設”，增效降本提速效果升級

5.美國海外倉供給充裕降低門檻

2023年，美國出現創紀錄的6億平方英尺以上的新倉，而當年被吸收的面積卻創下新低，僅2億平方英尺被市場吸收，即：供過于求。

2024年一季度這種狀況繼續加劇，導致大量空倉閑置，新倉“房東”放寬條件甚至免租一年吸引“租客”入場。

在此低價背景下，很多來自中國的海外倉經營者和大賣家決定加倉，尤其在薩凡納這類價格洼地新區。

圖4：2020-2024Q1美國新倉（灰色）和租賃面積（青色）對比

在以上幾個因素共同頂托下，2024年前3季度的跨境電商和海外倉市場，迎來很大的繁榮景象。

很多海外倉都出現爆倉的局面，尤其亞馬遜FBA近年來推行高周轉政策，在擴倉方面非常謹慎，分倉策略導致各區域入倉點經常擁堵，給賣家造成“海外倉備貨非常火爆”的印象，在這種氣氛烘托下，提早備貨、加大備貨的情緒逐步放大。

此外，對新總統增加關稅和海運費回調的擔憂，也讓提早備貨的情緒在行業醞釀，直至海運費高位一段時間后，這種情緒才有所降溫。

庫存上升周期旺盛

但跨境賣家需要關注“變量”

以上的5點“繁榮”因素，隨著時移世易，具有明顯的階段性或不確定性，尤其以下4個變量值得朋友們關注。

1.庫存周期帶來的不確定性

庫存周期下，家具銷售增長雖在9月有所好轉，同比下跌收窄至-2.3%，但庫存和利潤壓力，已經影響賣家再補貨的進度，預計下一步家具的備貨熱情有所下降。

圖5：美國零售各類目9月環比、同比增速

而電器產品的銷售周期，似乎更長遠一些，庫存增長還跟不上銷售的突然上漲，情況與家具截然不同，下一步家電的上漲可以維持更長的時間。

圖6：家電銷售增長迅猛，后續庫存會加快

2.半托管轉向類目管理階段

上半年，電商平臺為了打開海外倉貨盤的局面，降低門檻全力招商。但近期有消息稱，團隊已經做了調整：招商和運營團隊合并，按照類目劃分范圍。

這意味著，大量鋪貨為主的賣家將逐步被調整，可能重回垂直型供應商和賣家為主導的局面。

而且，預計平臺對賣家和海外倉的考核標準將逐步提高。根據以往中國平臺對價格的重視程度（卷），勢必加大未來倉庫的成本壓力和指標管控壓力。

3.美國新倉供給輸出出現轉折

美國在建的倉庫2022年達到頂峰后，遭遇上一輪庫存周期走下坡，建設中的新倉逐步減少，市場重新回歸供需平衡。

因此，預計未來1-2年內，新倉的供給將會維持低位且更分散，行業門檻重新恢復到正常水平，價格跌幅將逐步止穩。

圖7：美國建設中的倉庫

4.美國大選后存在不確定因素

考慮到川總上臺后，可能會大規模增加關稅，勢必加大賣家資金負擔，打擊賣家備貨熱情。而轉移關稅提高定價的話，可能影響銷售增長，未來來貨勢頭也有所遏制。

以上這些變量，都將對海外倉市場產生錯綜復雜的影響。唯一明確繼續頂托備貨的就是，庫存周期尚未到達降庫存階段，預計到2025年下半年可能出現新信號，部分類目可能延續到2025年底。

而電商的增庫存，其實在2023年四季度就開始了，比線下零售提早1個季度，所以大概率這輪庫存（主動加+被動加庫存）上漲周期，將在2025年底前后一個季度內出現轉折。

圖8：美國庫存周期中不同品類位置示意圖

需要關注的是，庫存周期是不斷循環變化的，一旦類目走向“被動增庫存”末期，市場將進入新周期，庫銷比上升，企業備貨現金流將受影響，因此建議賣家關注自身品類的周轉因素。

旺季將至

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（編輯：江同）

（來源：谷倉）

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