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預(yù)計 2024 年和 2025 年全球經(jīng)濟增長率分別為 3.1% 和 3.2%。

這是根據(jù)國際貨幣基金組織 2024 年 1 月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告得出的結(jié)論，報告的副標(biāo)題是“溫和通脹和穩(wěn)定增長開啟軟著陸之路”。

根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，今年全球經(jīng)濟增長將穩(wěn)定在 3.1%，比10 月份的預(yù)測上調(diào) 0.2 個百分點，明年將小幅上升至 3.2%。

其中，美國經(jīng)濟增長預(yù)計將從 2023 年的 2.5% 降至 2024 年的 2.1% 和 2025 年的 1.7%。歐元區(qū)預(yù)計將從 2023 年 0.5% 的低增長率中反彈。受烏克蘭沖突影響，2024 年將下降至 0.9%，2025 年將下降至 1.7%。

另外，許多其他經(jīng)濟體繼續(xù)表現(xiàn)出強大的韌性，巴西、印度和東南亞主要經(jīng)濟體的增長加速。

通貨膨脹繼續(xù)緩解。不包括阿根廷，今年全球總體通脹率將降至 4.9%，比10 月份的預(yù)測（也不包括阿根廷）下降 0.4 個百分點。排除波動較大的食品和能源價格后的核心通脹率也呈下降趨勢。對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體來說，今年總體通脹率和核心通脹率平均約為 2.6%。

隨著前景的改善，風(fēng)險已經(jīng)減弱并趨于平衡。

從好的方面來說：

• 通貨緊縮的發(fā)生速度可能快于預(yù)期，特別是如果勞動力市場緊張狀況進(jìn)一步緩解且短期通脹預(yù)期繼續(xù)下降，從而使各國央行能夠更快地放松貨幣政策。
• 由于許多國家在歷史上最大的全球選舉年面臨增加公共支出的呼聲不斷高漲，各國政府宣布的 2024-25 年財政整頓措施可能會被推遲。這可能會促進(jìn)經(jīng)濟活動，但也會刺激通貨膨脹并增加以后出現(xiàn)混亂的可能性。
• 展望未來，人工智能的快速進(jìn)步可以促進(jìn)投資并刺激生產(chǎn)率快速增長，盡管這給工人帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

風(fēng)險：

• 隨著地緣政治緊張局勢重新出現(xiàn)，特別是在中東，可能會出現(xiàn)新的大宗商品和供應(yīng)中斷。由于紅海襲擊改變了非洲周圍的貨物航線，亞洲和歐洲之間的運輸成本顯著增加。盡管迄今為止造成的干擾仍然有限，但局勢仍然不穩(wěn)定。
• 核心通脹可能會更加持久。相對于服務(wù)價格，商品價格一直處于歷史高位。調(diào)整可能采取更持久的服務(wù)業(yè)通脹和整體通脹的形式。工資的發(fā)展，特別是在歐元區(qū)，協(xié)商工資仍在上漲，可能會增加物價壓力。
• 市場似乎對提前降息的前景過于樂觀。如果投資者重新評估他們的觀點，長期利率將會上升，給政府帶來新的壓力，要求其實施更迅速的財政整頓，這可能會拖累經(jīng)濟增長。

政策挑戰(zhàn)

隨著通脹消退和增長保持穩(wěn)定，現(xiàn)在是盤點和展望未來的時候了。我分析表明，近期通貨緊縮的很大一部分是由于大宗商品和能源價格下跌造成的，而不是通過經(jīng)濟活動收縮造成的。

由于貨幣緊縮通常通過抑制經(jīng)濟活動來發(fā)揮作用，因此一個相關(guān)問題是貨幣政策發(fā)揮了什么作用（如果有的話）？答案是它通過另外兩個渠道發(fā)揮作用。首先，緊縮的快速步伐幫助人們和企業(yè)相信高通脹不會持續(xù)下去。這阻止了通脹預(yù)期持續(xù)上升，有助于抑制工資增長，并降低工資價格螺旋式上升的風(fēng)險。其次，異常同步的緊縮政策降低了世界能源需求，直接降低了整體通脹。

但不確定性依然存在，央行現(xiàn)在面臨著雙面風(fēng)險。他們必須避免過早實施寬松政策，否則會毀掉許多來之不易的信譽收益并導(dǎo)致通脹反彈。但建筑業(yè)等利率敏感行業(yè)的緊張跡象正在加劇，貸款活動顯著下降。及時轉(zhuǎn)向貨幣正常化也同樣重要，因為通脹大幅下降的幾個新興市場已經(jīng)開始這樣做。如果不這樣做，就會危及經(jīng)濟增長，并帶來通脹低于目標(biāo)的風(fēng)險。

報告表示，美國的通脹似乎更多是由需求驅(qū)動的，需要重點關(guān)注第一類風(fēng)險，而歐元區(qū)，能源價格的飆升發(fā)揮了不成比例的作用，需要更多地管理第二類風(fēng)險。在這兩種情況下，保持軟著陸的道路可能并不容易。

最大挑戰(zhàn)是應(yīng)對不斷上升的財政風(fēng)險。大多數(shù)國家在擺脫疫情和能源危機后，公共債務(wù)水平和借貸成本都較高，減少公共債務(wù)和赤字將為應(yīng)對未來的沖擊提供空間。

由于能源危機已經(jīng)過去，為抵消高能源價格而采取的其余財政措施應(yīng)立即逐步取消。但還需要更多。危險有兩方面：

①最緊迫的風(fēng)險是各國做得太少。財政脆弱性將會加劇，直到財政危機的風(fēng)險迫使政府付出巨大代價進(jìn)行突然的、破壞性的調(diào)整。

②另一個風(fēng)險，已經(jīng)與一些國家相關(guān)，是為了讓市場相信本國的財政廉潔而采取的行動太多、太快。這可能會危及增長前景。這也將使解決氣候轉(zhuǎn)型等迫在眉睫的財政挑戰(zhàn)變得更加困難。

那該怎么辦？答案是實施穩(wěn)定的財政整頓，并支付重要的第一筆款項。僅僅承諾未來的調(diào)整是不夠的。第一期付款應(yīng)與改進(jìn)且執(zhí)行良好的財政框架相結(jié)合，以便未來的整合努力既可觀又可信。隨著貨幣政策開始放松和增長恢復(fù)，采取更多行動應(yīng)該會變得更容易。機會不應(yīng)該被浪費。

新興市場一直非常有彈性，增長強于預(yù)期，外部平衡穩(wěn)定，部分原因是貨幣和財政框架的改善。然而，各國之間的政策分歧可能會刺激資本外流和貨幣波動。這需要根據(jù)我們的綜合政策框架提供更強有力的緩沖。

除了財政整頓之外，重點還應(yīng)回到中期增長。預(yù)計明年全球經(jīng)濟增長率為 3.2%，仍遠(yuǎn)低于歷史平均水平。需要加快步伐來應(yīng)對世界的許多結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：氣候轉(zhuǎn)型、可持續(xù)發(fā)展和提高生活水平。

研究表明，緩解對經(jīng)濟活動最具約束力的約束的改革，例如治理、商業(yè)監(jiān)管和對外部門改革，有助于釋放潛在的生產(chǎn)率增長。更強勁的增長還可能來自限制地緣經(jīng)濟分裂，例如消除阻礙不同地緣政治集團之間貿(mào)易流動的貿(mào)易壁壘，包括新興國家和發(fā)展中國家急需的低碳技術(shù)產(chǎn)品。

相反，我們應(yīng)該努力讓我們的經(jīng)濟更加互聯(lián)。只有這樣，我們才能在共同的優(yōu)先事項上開展合作。多邊合作仍然是應(yīng)對全球挑戰(zhàn)的最佳途徑。在這方面取得的進(jìn)展值得歡迎，例如最近基金組織永久資源增加了 50%。

（封面圖源：圖蟲創(chuàng)意）

（來源：雨果網(wǎng)的朋友們）

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