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2023-03-16 11:10
經歷過前兩年的跨境資本熱潮，以及今年國內疫情的逐步開放，投資機構如何看待接下來整個跨境出口市場，行業的風向是否有變化，又體現在哪些表現？針對上述問題，知春資本高級投資經理宋仁杰，以及服貿基金貿易新業態投資發展部總經理任正浩在2023雨果跨境CCEE（深圳站）給出了他們的一些觀點看法。以下是兩位嘉賓的分享內容整理：
任正浩：我從宏觀的角度來講。從2021年三四季度開始整個跨境電商行業進入了相對快速利潤下降的周期，競爭相對比較激烈，日子比較難熬的，整個過程持續到了現在都沒有特別明顯的好轉。2020年非常景氣的行情一直都沒有回來，后面相當長一段時間都不可能回來了。
在此情況下，我們看到受疫情影響，比如物流成本包括海運周期的延長都導致了整個成本明顯的提升。成本提升的情況下又由于2020年行業普遍過于樂觀的預期導致大量超前備貨，終端零售價格并沒有能夠傳導緩解成本上升，整個行業利潤率是大幅度下降。比較好的是，不管是海運還是空運，干線物流的成本下降非常明顯，在去年8月左右整個海運運費是斷崖式下跌，高點時候運往美國的集裝箱價格大概飆到了一萬多，現在已經回落到兩千以下。
這樣的物流成本差異帶來的可能是幾個點的利潤，這些都是我們看到的現在這個行業比較有利的因素。
（圖說：服貿基金貿易新業態投資發展部總經理——任正浩）
同時還有一些不利的因素，比如美國整個消費情況是不樂觀的，歐洲出現一些地緣政治的問題。所以有可能成本的下降不一定能夠完全原程度反映到利潤的提升上。
以美國市場為例，美國線下的零售庫存到現在為止還處于非常高的位置，主要原因包括去年8月物流的成本大幅度下降，背后的邏輯實際上是線下疫情放開后消費回流、動力增強后，線下的零售商、渠道過于樂觀地估計了2020年的形勢，因為整個訂單和物流到銷售終端備貨周期是非常長，大概有半年以上。這種過于樂觀在存貨上體現出非常長周期的滯后，這種滯后因素導致2021年的市場非常好，線下零售商過分樂觀地去做后面所有經營的計劃，導致到現在美國線下的零售庫存仍然處于非常高的位置，去庫存的壓力非常大，大量的減少新增的采購，導致運力過剩集中反映出來。
所以短周期半年或者一年，整個消費情況要看庫存。我認為庫存水平是一個很重要的晴雨表數據，做未來半年到一年期的研判是很關鍵的。我并不認為2023年庫存很高就很悲觀，線上庫存反而是處于比較健康的水平，包括跨境電商零售的庫存水平是處于低位的，這個低位就是因為2021年整個疫情放開以后跨境電商行業不好，大家相對比較悲觀，從2020年底開始一直到去年年底整個跨境電商行業大部分的賣家都處于優化庫存和去庫存的過程，它并沒有像線下零售有一個景氣催生的超預期的備貨。所以線下和線上整個庫存的情況就呈現完全不同的情況。
同時，雖然我們看到過去兩年處于行業洗牌和利潤低位運行的狀態，但仍有個別品牌賣家實現了完全和行業不同的逆勢快速增長。我是覺得在現在規模并沒有那么重要，你會看到這些賣家可能規模上沒有什么太大的變化，但是經過這兩年調整期內功的磨煉，當又進入不好周期的時候，它曾沉淀的一些好的方面就會爆發出來。
宋仁杰：從2020年開始，包括到今天，跨境電商物流行業是非常精彩的。比如說2020年由于國內疫情率先恢復導致我們跟海外的供應鏈產生了錯配，在2020年當年可能實現了百分之十幾的全行業增長，到2021年美國放水，電商化率的提升促使行業也是比較高景氣的狀態，全行業又實現了將近20%的增長。這還是比較客觀的，但是實際上回到2022年來看，上半年和下半年完全是冰火兩重天的狀態，上半年還是延續了前兩年的增長狀態，很多企業在這個環節中實現了自己業績進一步的飛躍，尤其是生產制造型的企業。
（圖說：知春資本高級投資經理——宋仁杰）
由于2021年造成的海運物流價格上漲以及缺乏有效的營銷渠道以及整體上放水之后帶來的加息，尤其是地緣政治上的問題，2022的下半年整個行業是在萎縮的狀態，2022年全年基本上只有9%的增長。近期剛發布的1-2月出口數據，整體的降幅也是在6.8。如果從品類結構上來看，所有品類都是對于出口的短期增長來看沒有很大的利好作用的，尤其是像低端制造業的產品比如說紡織品、玩具、家具、零部件，如果從目的地的角度來看，我們對美國的出口降幅還是進一步擴大的，對于歐洲的降幅是在進一步收窄，可能受國家政策的影響、地緣物理關系，對于東南亞、俄羅斯、南非的增長還是在持續上漲。
從今天這個時間點往后看，跨境電商核心要關注兩件事情，第一件事情是國內的生產效率、國內的供應鏈供給能力是否能夠進一步地快速回升到疫情初期甚至疫情早期的狀態。第二件事情還是要盯著海外需求尤其是歐美地區的需求，很大程度上決定著我們的出口結構往什么樣的方向去走。整體來講，我對今年的跨境電商還是抱有很樂觀的心態，我還是希望它能夠盡快地回到良性增長曲線來，短期來看我認為我們面臨的出口壓力還是存在的。
（來源：雨果跨境編輯部）
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