來源：品牌工廠BrandsFactory

作者：劉曉婷

一位頭部海外倉負(fù)責(zé)人告訴品牌工廠，今年北美電商行業(yè)的形勢就一個(gè)詞——求穩(wěn)，大家都不再大舉備貨，并在海外倉等多個(gè)方向降本增效。

大洋彼岸本土作戰(zhàn)的美國零售商情況如何呢？它們當(dāng)中的很多都不好過，最嚴(yán)重的甚至瀕臨破產(chǎn)，近期就有這樣一份破產(chǎn)高風(fēng)險(xiǎn)名單在行業(yè)引發(fā)了廣泛的關(guān)注。

這些瀕臨破產(chǎn)的公司，所經(jīng)營的都是國內(nèi)賣家熟悉的品類，比如家居、床上用品、服裝。它們很多是經(jīng)營近50年的傳統(tǒng)零售企業(yè)，曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)，不過在疫情還有線上賣家的沖擊下，都熬不住了。【點(diǎn)擊進(jìn)入2022年終旺季專題報(bào)道】

01

消費(fèi)需求下降，18家零售公司瀕臨破產(chǎn)

對于大部分從事零售或相關(guān)行業(yè)的人來說，去年都是美好的一年。

以露華濃（Revlon）和奧林匹克體育（ Olympia Sports）為例，雖然經(jīng)歷了多年的“末日”，但疫情第一年的消費(fèi)激增讓這兩個(gè)公司的破產(chǎn)被延緩。2020年的陣痛，讓很多可能在今年或明年發(fā)生的破產(chǎn)被延遲。理論上，重組后的公司資產(chǎn)負(fù)債表更干凈，減少了店面的面積后，財(cái)務(wù)狀況顯得更強(qiáng)勁。

然而，并不是所有公司都有這樣堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。美國的零售公司依然面臨很多困難，包括消費(fèi)者的需求經(jīng)常波動(dòng)；數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在進(jìn)行，但成本高昂；供應(yīng)鏈情況復(fù)雜，很難掌握；疫情仍然影響著市場。因此，今天的需求和過去幾年一樣難以預(yù)測。

當(dāng)刺激消費(fèi)的政策結(jié)束、市場面臨通脹壓力、資本趨緊、商業(yè)投入依然昂貴，那些曾經(jīng)在市場高需求和穩(wěn)定的促銷環(huán)境中獲利，但財(cái)務(wù)或運(yùn)營實(shí)力較弱的企業(yè)，將再次面臨風(fēng)險(xiǎn)。

在交易波動(dòng)率、財(cái)務(wù)等多個(gè)指標(biāo)下，有機(jī)構(gòu)梳理出來了18家瀕臨破產(chǎn)的美國公司名單：

其中破產(chǎn)幾率為9.99%-50%的零售公司：

來源：CreditRiskMonitor截至9月30日的FRISK評分

破產(chǎn)幾率為4%-9.99%的零售公司：

來源：CreditRiskMonitor截至9月30日的FRISK評分

破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)最高的公司包括the RealReal、Stitch Fix、ThredUp和Digital Brands Group等近年來上市的服裝零售電商。這其實(shí)并不意外，一方面，通脹導(dǎo)致食品和汽油的成本上漲，電商費(fèi)用依舊高昂，另一方面，這些電子商務(wù)公司在上市之前（或之后）都積累了大量虧損。

接下來將介紹部分風(fēng)險(xiǎn)較大的零售公司的情況。

02

Bed Bath & Beyond（3B家居）

3B家居是美國著名家居用品公司，擁有北美最大的線上家居購物網(wǎng)站，專營衛(wèi)浴用品、床上用品、嬰幼用品等商品。同時(shí)也是最大的家居用品連鎖商店，在美國、加拿大和波多黎各共設(shè)有近1000家Bed Bath & Beyond門店。這家成立于1971年的公司，2018年還登上過財(cái)富500強(qiáng)。

不過自疫情開始以后，Bed Bath & Beyond一直處于過山車狀態(tài)。當(dāng)消費(fèi)者因?yàn)橐咔楸焕г诩依飼r(shí)，這家公司的銷售額開始蓬勃增長，等待已久的轉(zhuǎn)機(jī)似乎正在出現(xiàn)。

但去年的供應(yīng)鏈問題，以及2022年人均可支配收入的減少，最終還是導(dǎo)致Bed Bath & Beyond銷售額和利潤呈螺旋式下降。在2019年，馬克·特里頓（Mark Tritton）從零售百貨集團(tuán)Target空降首席執(zhí)行官，公司業(yè)績短暫復(fù)蘇，不過在今年夏天發(fā)布了糟糕的季度報(bào)告后，他也離職了。

特里頓曾努力提升Bed Bath & Beyond自有品牌的銷量，但最終還是失敗了。分析師指出，公司在特里頓到來之前已存在潛在的疲軟，而特里頓的戰(zhàn)略有缺陷，他扭虧為盈的計(jì)劃也執(zhí)行不力。

“他在供應(yīng)鏈困難期間實(shí)施了計(jì)劃，”專門觀察美國零售業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的咨詢公司Creditntell的CEO弗斯特說，“我認(rèn)為（特里頓）做得太多而且做得太快了。”

到現(xiàn)在，當(dāng)公司面臨宏觀經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營的雙重挑戰(zhàn)時(shí)，公司卻出現(xiàn)了領(lǐng)導(dǎo)層真空——特里頓走了，常設(shè)首席執(zhí)行官尚未選出，首席財(cái)務(wù)官古斯塔沃·阿爾納爾（Gustavo Arnal）更是戲劇性地在9月自殺身亡，首席運(yùn)營官和首席門店官的職位被取消。

隨著Bed Bath & Beyond再次試圖扭虧為盈，該公司進(jìn)行了新的債務(wù)融資，并計(jì)劃關(guān)閉150多家門店以及裁員以削減開支。

弗斯特說：“他們有很多問題需要盡快糾正。”

03

Tuesday Morning

創(chuàng)立于1974年的Tuesday Morning以提供折扣商品發(fā)家， 是低價(jià)模式最早的引領(lǐng)者之一。為了與低價(jià)巨頭們競爭，Tuesday Morning承受了多年的虧損和中等的銷售額水平，終于在2020年申請破產(chǎn)，不過在申請了破產(chǎn)之后，它在疫情的最初幾個(gè)月收入也在急劇下降。

該公司在破產(chǎn)重組過程中，裁減了門店，獲得了新的債務(wù)融資，并于去年退市。但在全球經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的情況下，Tuesday Morning在今年五月下調(diào)了銷售預(yù)期，并預(yù)計(jì)本財(cái)年調(diào)整后的EBITDA虧損將高達(dá)2900萬美元。標(biāo)普全球市場情報(bào)（S&P Global Market Intelligence）將其列為最脆弱的零售公司之一。

最近一段時(shí)間，該公司報(bào)告了8%的銷售增長，而其毛利率比去年壓縮了大約七個(gè)百分點(diǎn)，營業(yè)虧損比去年增加了1000多萬美元。

9月，Tuesday Morning與Retail Ecommerce Ventures達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，REV為其提供3200萬美元的新債務(wù)，其中一些可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)，這些資金將償還部分現(xiàn)有債務(wù)，并為進(jìn)軍電子商務(wù)和全渠道零售提供資金。Retail Ecommerce Ventures是Pier 1、Radioshack、Stein Mart和其他零售品牌的所有者。

作為協(xié)議的一部分，Tuesday Morning將訪問REV的數(shù)字平臺(tái)，并有權(quán)銷售REV于2020年收購的家居零售品牌Pier 1的產(chǎn)品。

這筆投資在短期內(nèi)為Tuesday Morning帶來了希望。“我認(rèn)為如果有了這筆投資，短期內(nèi)它是可以經(jīng)營下去了。”弗斯特說，“不過不同的公司有不同的問題。他們從來不是資產(chǎn)負(fù)債表問題。他們始終是一個(gè)運(yùn)營問題。”

弗斯特還指出，在破產(chǎn)削減門店或疫情家居用品銷售激增期間，Tuesday Morning的店面并沒有多大改善。至于通過REV引入Pier 1 的產(chǎn)品：“以前對Pier 1 的需求是什么？店中店對Tuesday Morning能有很大幫助嗎？”弗斯特說。

04

Party City

萬圣節(jié)、圣誕節(jié)，年末節(jié)日購物季接踵而至，原本對Party City來說，四季度是一年中業(yè)績最好的季節(jié)，但自2019年以來，線上零售玩家一直侵蝕著Party City萬圣節(jié)實(shí)體業(yè)務(wù)的份額。

這家創(chuàng)立于1986 年的公司，曾經(jīng)一度是北美最大的派對用品零售商。不過近些年發(fā)展很不景氣，疫情開始前，Party City就已伴隨著財(cái)務(wù)和市場競爭的危機(jī)。雖然經(jīng)過了一次杠桿性收購，該公司仍然背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。在玩具反斗城（Toys "R" Us）破產(chǎn)清算后，該公司試圖進(jìn)軍玩具行業(yè)，但沒有成功。

然后疫情發(fā)生了。該公司的核心業(yè)務(wù)圍繞著派對和社交慶祝活動(dòng)，然而疫情期間派對和慶祝活動(dòng)減少，導(dǎo)致該公司的銷售額大幅下降。

雖然隨著疫情改善，派對用品的銷售在復(fù)蘇，但在一定程度上，Party City又開始迎接氦氣短缺、運(yùn)營成本膨脹和其他挑戰(zhàn)。第二季度，該公司的零售額下降4.6%，毛利率下降680個(gè)基點(diǎn)至凈銷售額的 33.7%。

Telsey Advisory Group的分析師在8月的一份報(bào)告中表示，在政府的刺激消費(fèi)措施以及去年重新開放之后，消費(fèi)者將更多的時(shí)間花在旅行上，并在路上慶祝活動(dòng)，而貨運(yùn)和氦成本等挑戰(zhàn)更是加劇了銷售困難。在艱難的環(huán)境下，該公司下調(diào)了今年的預(yù)期。

05

The RealReal

雖然二手奢侈品市場一直被認(rèn)為是非常有前景的行業(yè)，貝恩的報(bào)告顯示，到2021年，全球二手奢侈品市場規(guī)模達(dá)到320億美元，從 2017 年到 2021 年，這個(gè)市場的增長速度是一級(jí)市場的五倍。

但創(chuàng)立于2011年的The RealReal，一直在虧損，2022年二季度的虧損是5320萬美元。它是美國最大的二手奢侈品網(wǎng)上寄售平臺(tái)，業(yè)務(wù)以寄售二手高檔手袋、服裝、珠寶和手表為主。The RealReal提供免費(fèi)上門取貨、鑒定以及送貨服務(wù)。

該公司的收入在2018年至2020年期間增長了40%以上，但在疫情和隨之而來的服裝消費(fèi)低迷期，二手奢侈品市場還是陷入了困境。而且，該公司還存在鑒定認(rèn)證審查假貨丑聞。

今年，隨著公司將更多精力轉(zhuǎn)向盈利，創(chuàng)始人朱莉?溫賴特（Julie Wainwright）卻突然辭去了擔(dān)任了11年的首席執(zhí)行官一職。

與其他互聯(lián)網(wǎng)公司不同，作為二手交易平臺(tái)，The RealReal一直在增加員工，因?yàn)檫@是一個(gè)服務(wù)行業(yè)，員工短缺會(huì)導(dǎo)致庫存變少。在最近的報(bào)告期內(nèi)，該公司的收入增長了47%，但由于消費(fèi)者受通脹影響更傾向于購買便宜的商品，平均訂單價(jià)值有所下降。其第二季度的平均訂單價(jià)值 (AOV) 為486 美元，與2021年同期相比下降7%。

高管們告訴分析師，他們預(yù)計(jì)疫情后期帶來的服裝需求激增最終會(huì)消退，但發(fā)生的速度比預(yù)期的要快。

06

Wayfair

Wayfair是一家家居用品的線上銷售巨頭，該公司成立于2002年，他們的平臺(tái)擁有超過1400萬件商品，線下店鋪遍及全美國。在家居用品的線上銷售方面，很少有人能與之匹敵。然而，該公司自成立后大部分時(shí)間都在虧損。

2020年是個(gè)例外，Wayfair獲得了超過3.6億美元的營業(yè)利潤。在此之前，自2011年以來，該公司每年都公布了凈虧損。但即使在2020年，當(dāng)家居用品銷售和電商蓬勃發(fā)展時(shí)，它的利潤也非常微薄。

去年，Wayfair又開始虧損。根據(jù)GlobalData的數(shù)據(jù)，到今年7月，該公司是該行業(yè)排名靠前的電商中唯一一家收入出現(xiàn)下降的。

GlobalData董事總經(jīng)理尼爾·桑德斯（Neil Saunders）當(dāng)時(shí)表示：“Wayfair的商業(yè)模式有一個(gè)根本性的弱點(diǎn)：它需要大量增加交易量和更多的固定客戶來實(shí)現(xiàn)盈利。現(xiàn)在消費(fèi)需求正在恢復(fù)正常，Wayfair又開始出現(xiàn)令人瞠目的虧損。”

今年8月，由于電商持續(xù)放緩，為了控制成本，Wayfair宣布裁員10%。該公司當(dāng)時(shí)表示，它還在努力“大幅降低”第三方勞動(dòng)力成本。

Wayfair首席執(zhí)行官Niraj Shah在宣布裁員時(shí)給員工的一份通知寫道：“我們看到，疫情加速了電商的普及和發(fā)展，我個(gè)人努力雇傭了一個(gè)強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)來支持這一增長。但今年，這種增長并沒有像我們預(yù)期的那樣發(fā)展。對于目前的環(huán)境來說，我們的團(tuán)隊(duì)太大了，很不幸我們需要調(diào)整。”

盡管有虧損歷史的Wayfair面臨很多挑戰(zhàn)，但截至9月底，Wayfair的市值仍然接近40億美元，這表明市場仍然對Wayfair的盈利潛力有信心。

07

Digital Brands

在上市不到一年后，Digital Brands Group在提交給美國證券交易委員會(huì)的文件中表示，在沒有額外資本的情況下，公司可能不得不申請破產(chǎn)。這家公司成立于2013年，通過聚合眾多服裝品牌并進(jìn)行交叉銷售，為消費(fèi)者提供多樣化的服裝風(fēng)格體驗(yàn)，而他們的業(yè)務(wù)模式基于不斷收購更多品牌。

盡管從那以后該公司籌集了新的資金，但它已經(jīng)積累了大量虧損。Digital Brands是圍繞其收購理念建立的，它的目標(biāo)是成為一個(gè)類目廣泛的風(fēng)格商店，并有可能進(jìn)入美容和家居品類。但收購的成本非常高昂，而且該公司還沒有證明這種模式可以盈利。

此外，Digital Brands 還因逾期付款而被債權(quán)人起訴。今年春天，其中一個(gè)債權(quán)人要求Digital Brands暫停其擴(kuò)張計(jì)劃，直到它為2019年和2020年交付的貨物結(jié)清貸款。

Digital Brands今年6月表示收購服裝品牌Sundry的交易即將完成，該品牌去年的收入接近2300萬美元。

公司第二季度的收入為370萬美元，而營業(yè)虧損約為1070萬美元，比去年略有下降。由于資本可用性和上市狀態(tài)問題，Digital Brand被納斯達(dá)克威脅要將其股票退市，經(jīng)過一場聽證會(huì)，該公司獲準(zhǔn)保留上市身份。

（封面圖源：圖蟲創(chuàng)意）

（來源：雨果網(wǎng)的朋友們）

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