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2022-08-03 11:00
圖片來源：圖蟲創意
Coupang的股價相較于52周以前，已經下跌了62%。
Coupang在韓國零售市場擁有相當大的市場份額，對于進駐日本、新加坡等其他亞洲市場也。疫情期間全球電商市場迎來前所未有的高速發展期，但紅利褪去之后的“副作用”，如電商平臺在這期間肆意的擴容、擴建，從近一段時間各大零售巨頭的報表數據能很明顯得看出來。在目前的市場環境下，強如亞馬遜也難從電商渠道獲利，不久前亞馬遜披露Q2財報，內容顯示其利潤主要由其AWS、廣告業務創造，電商等原本占“C位”的主營業務反而是拉了后腿。
Coupang旗下有多項業務，Rocket Wow（類似亞馬遜Prime會員享受到的次日達等服務）、Rocket Fresh（生鮮配送服務）以及Eats（外賣配送服務）。Coupang的“底子”并不如亞馬遜，花了很長一段時間才走到扭虧為盈這一步，依照目前經濟形勢，股價表現萎靡也合乎常理。
Coupang的盈利能力
Coupang的商業模式與亞馬遜的略有不同。Coupang向賣家收取的是固定百分比的傭金費用，于賣家來說增加了成本的可控性。Coupang占韓國電商市場約20%的市場份額，預計市占率還將進一步提高。目前，韓國零售市場的市值約為3300億美元，將在2030年前以5%的速度實現年增長。韓國同時也是世界第6大電商市場，規模為920億美元，預計到2030年將以13-15%的增速保持增長。
目前，Coupang的毛利率約為20%，而普通零售的毛利率往往為25%左右，而大多數零售商的毛利率在50%左右。Coupang可能需要抬高售價，保持毛利率接近行業平均水平，否則將不太可能實現盈利。其最大優勢是不持有庫存，物流、倉儲等基建是Coupang能與大型倉儲式商場競爭的成本上的優勢。
Coupang的市值與前景
Coupang目前營業利潤率為-5.88%，這也是投資者最為頭疼的地方。現金流情況，但該公司擁有約36億美元的現金，可以為其在可預見的未來提供資金流。很多投資者在沒有盈利的情況下會使用市盈率（P/S）等指標，對于Coupang來說，P/S目前為1.2-1.4倍。亞馬遜目前的P/S為2.3，這主要得益于AWS的創收。
Coupang的管理層再次重申，毛利率將實現43%的年增長，預計在2022年底期間將實現EBITDA盈利。通貨膨脹仍然是很大的一個問題，但Coupang正努力確保供應鏈的高效運行，以將消極影響降至最低。另外，管理層對于向日本以及中國臺灣地區的擴張計劃的前景保持樂觀。一些大型機構投資者和對沖基金也開始持有Coupang股票。
（來源：日韓觀望臺）
