“在歐美的制裁下，加上盧布貶值，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)困境反而有可能激發(fā)政府作出努力，提供更為開放、公平、透明的投資環(huán)境，吸引外部資本和技術(shù)。中國企業(yè)可能獲得更好的機(jī)會(huì)和待遇。”

盧布貶值，不僅俄羅斯國內(nèi)反應(yīng)激烈，與之有合作的國家所受影響也日益明顯。

“好多東西都漲價(jià)了，俄羅斯烘焙蛋糕粉低筋面粉目前已經(jīng)斷貨了，國外也沒有庫存了，而且現(xiàn)在有錢也買不著了。另外，蘋果產(chǎn)品在俄羅斯的賣價(jià)都漲了好多，比國內(nèi)都貴了。”一位經(jīng)營了不到一年的代購俄羅斯產(chǎn)品的網(wǎng)店店主李夫?qū)Α吨袊a(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

在實(shí)際購買力下滑的背景下，食品類產(chǎn)品一向首當(dāng)其沖。尼爾森公司調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月份，2/3的俄羅斯民眾近3個(gè)月開始節(jié)儉開支，與此同時(shí)，1/5的俄羅斯民眾開始減少食品和其他雜貨開支。

另外，近日盧布匯率遭遇大幅下跌，這讓中國一些企業(yè)很受傷，“小企業(yè)去俄羅斯做生意，那邊銀行不給貸款，得從中國匯錢去，錢還沒到賬就先虧了5%。”業(yè)內(nèi)人士抱怨。

盧布貶值造成的一系列反應(yīng)正在不斷蔓延。

盧布貶值在繼續(xù)

由于烏克蘭問題，美國與歐洲部分國家對(duì)俄羅斯態(tài)度急劇下降，頻頻對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁，這間接導(dǎo)致盧布持續(xù)貶值。

目前看來，盧布貶值已經(jīng)在俄羅斯國內(nèi)引發(fā)了一系列問題，比如物價(jià)飛漲，俄羅斯民眾開始縮減開支。

“俄羅斯未來有一定的通脹風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于盧布貶值引起進(jìn)口商品價(jià)格上漲進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)上漲。但目前俄羅斯政府的資產(chǎn)儲(chǔ)備比較充分，其央行仍有較大規(guī)模外匯儲(chǔ)蓄，未來俄羅斯不至于因?yàn)檎?cái)政入不敷出、央行濫發(fā)貨幣而導(dǎo)致惡性通貨膨脹。” 中債資信主權(quán)與國家風(fēng)險(xiǎn)部分析師李海杉對(duì)《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

其實(shí)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)在2013年就已表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟(jì)增速僅為1.32%，較2012年3.44%的增速明顯下降，是2008年全球金融危機(jī)以來的最差表現(xiàn)。而2014年俄羅斯的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更為糟糕，經(jīng)濟(jì)增長幾乎停滯，通貨膨脹處于較高水平，資本大量流出，盧布不斷貶值。

據(jù)了解，國際貨幣基金組織對(duì)2014年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期僅為0.2%，對(duì)2015年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期為0.5%。

一方面，俄羅斯國內(nèi)的通貨膨脹情況不容樂觀，通貨膨脹率在9月已經(jīng)超過8%，達(dá)到3年以來的最高水平，高于央行制定的5%的目標(biāo)。

另外一方面，俄羅斯的資本流出情況也比較嚴(yán)重。俄羅斯中央銀行的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月俄羅斯資本凈流出額達(dá)852億美元，資本外流規(guī)模是去年同期的1.9倍。俄羅斯盧布也在2014年經(jīng)歷了大幅貶值，盧布兌美元匯率在年內(nèi)已經(jīng)下降了20%以上，是全球表現(xiàn)最差的貨幣之一。

據(jù)記者觀察， 10月1日以來，俄羅斯央行大手筆進(jìn)行外匯干預(yù)，多次調(diào)整盧布的交易區(qū)間，投入超過267億美元提振盧布表現(xiàn)，但最終仍未能阻止盧布的下跌勢(shì)頭，俄羅斯盧布對(duì)美元匯率連續(xù)創(chuàng)下歷史新低。

另外，據(jù)道瓊斯通訊社報(bào)道，12月3日俄羅斯央行斥資7億美元干預(yù)匯市，試圖提振盧布走勢(shì)，這已是該行幾日內(nèi)第二次干預(yù)匯市。這次干預(yù)是否會(huì)扭轉(zhuǎn)盧布走跌的狀態(tài)？

李海杉對(duì)記者表示，俄羅斯央行很難憑一己之力扭轉(zhuǎn)盧布下跌的趨勢(shì)。市場(chǎng)的力量是巨大的，強(qiáng)行與市場(chǎng)對(duì)抗只會(huì)加速消耗俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備。未來盧布的走勢(shì)主要取決于兩個(gè)因素：第一，油價(jià)是否能夠穩(wěn)定。如果油價(jià)繼續(xù)下跌，市場(chǎng)將繼續(xù)看空盧布，盧布將繼續(xù)下跌；第二，俄羅斯與歐美的關(guān)系。俄羅斯與歐美的相互制裁使俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長面臨困境，盧布難以逃脫俄羅斯與歐美關(guān)系的影響。

中國受影響幾何？

俄羅斯在受到西方“夾擊”后，目光轉(zhuǎn)向加速開拓中國的市場(chǎng)。今年5月，中俄雙方簽署了《中華人民共和國與俄羅斯聯(lián)邦關(guān)于全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系新階段的聯(lián)合聲明》后，兩國更寬領(lǐng)域的合作陸續(xù)開展起來。

與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中俄經(jīng)貿(mào)合作的內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，利益交匯點(diǎn)不斷增多。

據(jù)記者觀察到，自俄羅斯對(duì)西方食品進(jìn)口實(shí)行禁令以來，中國就被列為其食品進(jìn)口主要國之一，食品進(jìn)出口由此“熱鬧”起來了。

但是，一路下行的盧布，是否會(huì)對(duì)我國包括食品工業(yè)在內(nèi)的輕工業(yè)產(chǎn)品出口產(chǎn)生影響呢？

“首先，盧布快速貶值對(duì)于我國對(duì)俄羅斯出口的企業(yè)而言，尤其是簽訂了以盧布為結(jié)算貨幣的出口企業(yè)，意味著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。不過目前中俄貿(mào)易的本幣結(jié)算比例并不大。以2011年為例，全年中俄貿(mào)易總額達(dá)到800多億美元，但據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，其中人民幣結(jié)算僅為22億人民幣，盧布結(jié)算僅為173億盧布（約為34億人民幣）。同時(shí)，對(duì)于簽訂了以美元或人民幣為結(jié)算貨幣的企業(yè)而言，盧布的貶值有可能增加出口企業(yè)所面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。” 李海杉對(duì)記者分析道。

李海杉表示盧布快速貶值還會(huì)降低盧布在中俄貿(mào)易結(jié)算中的地位和吸引力，同時(shí)增加俄羅斯進(jìn)口商的成本，不利于我國對(duì)俄羅斯的出口。不過中俄央行于2014年10月13日簽訂的1500億元人民幣/8150億盧貨幣互換協(xié)議將一定程度上降低盧布貶值對(duì)中俄貿(mào)易的影響。貨幣互換有利于雙方企業(yè)采取本幣結(jié)算，即俄羅斯進(jìn)口商以人民幣進(jìn)口中國產(chǎn)品，而中國進(jìn)口商以盧布進(jìn)口俄羅斯產(chǎn)品。

除此以外，俄羅斯的投資環(huán)境亦不佳，盧布貶值可謂“雪上加霜”，那么中國企業(yè)在投資俄羅斯的同時(shí)，仍然需要注意哪些問題？

李海杉說；“俄羅斯的投資環(huán)境確實(shí)存在很多問題，包括對(duì)投資的法律保護(hù)不強(qiáng)、政府官員的腐敗行為、資源民族主義、營商便利不足等。不過，在歐美的制裁下，加上盧布貶值的影響，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)困境反而有可能激發(fā)俄羅斯政府作出努力，提供更為開放、公平、透明的投資環(huán)境，吸引外部資本和技術(shù)。這在普京的2014年度國情咨文中就有所體現(xiàn)。中國企業(yè)在俄羅斯遭受制裁、經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，反而有可能獲得更好的機(jī)會(huì)和待遇。不過，俄羅斯的商業(yè)環(huán)境改善不可能一蹴而就，而明年的經(jīng)濟(jì)衰退卻幾乎難以避免。”

因此，他建議，對(duì)于俄羅斯這樣一個(gè)資源十分豐富、市場(chǎng)廣闊的鄰國，我國企業(yè)短期內(nèi)應(yīng)控制投資規(guī)模和節(jié)奏，但未來仍應(yīng)保持關(guān)注，把握投資機(jī)會(huì)。我國企業(yè)在投資俄羅斯的過程中應(yīng)當(dāng)仔細(xì)分析和應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，包括法律風(fēng)險(xiǎn)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等，目前尤其是要關(guān)注俄羅斯的匯兌風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，短期內(nèi)油價(jià)走勢(shì)以及地緣政治關(guān)系難以出現(xiàn)大幅改觀，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長仍將乏力，盧布匯率難以得到有效支撐，據(jù)中債資信分析，投資者應(yīng)重視不斷升高的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。一方面，油價(jià)下跌以及國際制裁會(huì)使盧布匯率繼續(xù)承壓，短期內(nèi)繼續(xù)貶值的可能性依然較高，投資者應(yīng)注意持有盧布資產(chǎn)所面臨的貶值風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，雖然俄央行駁斥了臨時(shí)資本管制的傳聞，但如果資本外流，外匯儲(chǔ)備減少的情況持續(xù)惡化，不排除俄央行采取臨時(shí)資本管制的可能性。

俄羅斯盧布貶值以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且俄羅斯也是中國貿(mào)易多元化的一股重要力量，不過，對(duì)于這一目前爭(zhēng)議性比較大的貿(mào)易伙伴，仍有必要時(shí)刻注意潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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